Citron Research，中文名香橼公司，是一家和浑水公司一样的、擅长于狙击中国概念股的民间调查机构，这类机构通常采用预先卖空，然后发布负面投资报告的方法狙击中国概念股。香橼公司由犹太人安德鲁·莱福特（Andrew Edward Left）创办，只有1名正式员工的小公司，这家创立12年的小型机构，已发布了150多份做空报告，在6年里先后狙击了20家中国概念股公司，其中15家股价跌幅超过66%，7家已经退市。
香橼公司Citron Research百科资料：
安德鲁·爱德华·莱特（Andrew Edward Left）（生于1970年7月9日）是激进主义者的空头卖主，在线投资通讯Citron Research（以前是StockLemon.com）的作者和编辑。Left以Citron Research的名义发布关于他声称被高估或从事欺诈行为的公司的报告。Left因向投资者提供卖空建议而闻名，并经常出现在CNBC和彭博社等各种媒体上，谈论他对股票的看法。2017年，Left被《纽约时报》称为``华尔街的赏金猎人''。
香橼公司在2009年至2015年间发布了针对标普500指数公司和几家中国公司的51份调查报告，理由是有关传销计划，产品无效和会计或商业欺诈的指控。2016年，Left因发布虚假或误导性信息、诱使交易从而牟利被香港市场失当行为审裁处（Hong Kong Market Misconduct Tribunal）根据《证券及期货条例》禁入市场五年。尽管遭到多家公司针对他发布的报告的起诉，Left声称他从未在美国败诉。
香橼公司Citron Research历史百科
- 1998年，22岁的莱福特刚从美国西北大学政治学毕业，进入了一家期货公司工作，6个月后，那家公司因为不当行为被处罚，所有的员工被禁止在期货交易行业继续从业。
- 2001年，莱福特转账证券市场并创办了Stocklemon（股票柠檬）网站，专职从事做空股票的调查。“柠檬”在英语里代指不好的东西，后来觉得这个名字太直接了，所以用法语的柠檬(Citron)代替，并于2007年将网站更名为Citron Research。
- 根据《华尔街日报》对2001年至2014年间111个Citron卖空报告的分析，在Left的报告发布后的一年中，平均股价下跌了42％。 根据标普资本智商（S＆P Capital IQ）的数据，一年后这些股票中有90只下跌了，而21只上涨了。
- 在2008年，Left发布了一份报告，在报告中他得出结论认为，Home Solutions对公司与American Renaissance的关系并不透明。在“伙伴关系”被公开披露之前，Home Solutions曾向American Renaissance借钱。 由于Left的研究，Home Solutions的股票暴跌。
- 从2012年开始，Left发表了有关Questcor Pharmaceuticals的多个报告，这些报告围绕药物Acthar成分的错误标签。 当Questcor被Mallinckrodt收购时，Left批评新公司继续存在不当行为。
- Left的几份报告已广为流传，包括2012年关于如新企业经营合法性的报告，以及2015年关于Valeant Pharmaceuticals的报告。Left在2015年关于Valeant Pharmaceutical（现在叫Bausch Health）的报告中指责该公司进行渠道填充，并利用虚假交易来增加药品销售。Left的初次报告侧重于参议员伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）和代表伊利亚·卡明斯（Elijah Cummings）发起的一项调查，该调查研究了Valeant大幅提高已获得营销权的药品价格的商业模式。Left跟着一份有关医药分销商Philidor RX的报告。Left呼吁美国证券交易委员会对此事进行调查，并将该公司称为“安然药业（Pharmaceutical Enron）”。这份报告的结果是，Valeant的股票在经历了5年的峰值之后下跌，最终从2015年8月的峰值下跌了90％以上，首席执行官J. Michael Pearson宣布辞去职务。
- 2019年5月19日，Citron Research发布了有关非洲电子商务公司Jumia的做空报告，在后者上市后一个月且股价暴涨了250%后。 香橼报告发布后，Jumia股价在一周内下跌了50％。Citron称IPO申请文件与Jumia于2018年10月18日向投资者进行的机密介绍之间存在“重大差异”。Citron Research称，该公司提供的有关活跃用户的数字不正确，特别是在首次公开募股之前其产品回购和活跃客户的百分比。到2019年8月，Jumia在几起与员工欺诈有关的集体诉讼中都是被告。
香橼公司Citron Research中概股做空历史：
香橼研究公司已经发布了有关18家中国公司的报告，其中16家股价下跌，其中15家跌幅超过70％。这导致包括奇虎360首席执行官周鸿祎（被Left锁定为目标的公司之一）在内的一系列中国企业领导人建立了名为CitronFraud.com（香橼欺诈，目前网站已关闭）的网站用以反击。Left向有关的60位中国高管发出了法律通知，寻求道歉，并告诉Tech In Asia，他正在与律师协商并考虑采取法律行动作为回应。
奇虎360威胁要对Citron Research采取法律行动，前谷歌中国负责人李开复（现在是Innovation Works的董事长兼首席执行官）也曾采取行动。
- Citron就是以做空东南融通并导致其退市而闻名。
- 从2010年3月，Left在自己创立的网站上发表了18家中国概念股造假的报告，几乎每篇都造成了有关公司的暴跌甚至摘牌，包括：中阀科技(Nasdaq:CVVT)、中国高速频道(Nasdaq:CCME)、斯凯网络(Nasdaq:MOBI)、双金生物(Nasdaq:CHBT)、东南融通(NYSE:LFT)等，几乎弹无虚发。
- 2011年，Left通过Citron发布了有关总部位于中国的金融软件公司Longtop Financial（东南融通）的报告，指责该公司欺诈性地欺骗了股权，虚报收入，并且在公司的收购过程中缺乏透明度。 该报告指出了东南融通的巨额利润和无法解释的股票赠款，并指出了融通与中国最大银行的关系。 后来，东南融通公司收到了美国证券交易委员会（SEC）发出刑事指控的Wells Notice。
- 2011 年 6 月，Citron 对哈尔滨电气发起攻击，发布了五份报告，Citron的报告导致哈尔滨电气股价从每股 16.50 美元跌到每股 8 美元。
- 2011 年 11 月，Citron 开始了对奇虎的系列攻击，目标是使其股价降为 5 美元（奇虎当时股价在 18 美元左右）。奇虎对每次攻击都给予了有力的回应，媒体得出结论：Citron从一开始就缺乏对奇虎的基本了解。
- 2012年，香港证券及期货事务监察委员会在市场不当行为法庭针对左派提起诉讼，称他当年在Citron Research网站上发布的一份报告中散布了有关恒大集团（Evergrande Group）的虚假和误导性信息。 莱夫特在那份报告中声称恒大无力偿债，并一直向投资大众提供欺诈信息。
- 2016年，香港市场失当行为审裁处（由哈特曼法官主持）发现，Left因发布关于恒大集团的“对重大事实的虚假和/或误导性陈述或由于遗漏重大事实的虚假陈述”而被归咎于市场失当行为。Left被禁止交易五年，被命令偿还约160万港元的交易利润和约400万港元的证监会产生的法律费用，如果他再次违反香港市场不当行为规则，将面临刑事起诉。2019年，香港上诉法院驳回了Left对市场不当行为法庭的决定的上诉。上诉法院还驳回了Left向终审法院上诉的许可申请。
- 2020年4月15日消息，中概股近来遭遇多米诺骨牌效应，继瑞幸咖啡、爱奇艺遭遇浑水做空后，跟谁学遭到做空机构香橼突袭。香橼4月14日晚发布一份报告，做空跟随学，称后者“多达70%营收是虚构的”，应当暂停其股票交易，进行调查。做空机构香橼指控跟谁学是“2011年以来造假最明目张胆的一只中国股票”；并认为，跟谁学高达70%的营收是虚构的，公司股票应立即被停止交易，并启动内部调查；跟谁学报告的学生人数及收入与实际情况有很大的差距，并无意放慢欺诈的脚步。
香橼公司Citron Research美股投资
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