2024年现金管理指南：定存(CD), 短债(T-bills)和货币市场基金(MMF)三种高息存款方式该怎么选？

自2022年3月美联储开启本轮加息周期以来，截至2023年7月，共加息11次，累计加息幅度达525个基点，目前联邦基金利率维持在5.25%至5.5%之间。

在无风险利率如此之高、且美联储今年可能开始降息的大背景下，如何进行存款才能保证一段时期内的收益最大化，是很多小伙伴考虑的问题。今天，我们就来介绍和分析一下市场上目前普通投资者可以接触的三种存款方式——定期存款（Certificate of Deposit，CD）、短期美国国债（T-bills）和货币市场基金(Money Market Fund, MMF)，看看那种更适合你。

一、定期存款（Certificate of Deposit，CD）

收益方式：利息（Interest），Interest纳税不享受税收优惠，和工资同一档

经过过去一年多累计11次的加息，目前的CD Interest已经达到了相当高的水平，一年期的定存利息往往可以去到5.5%，甚至有些银行可以给到6%。CD 的利息一般高于储蓄账户（Savings Account），和中国一样，你如果要在定存到期前提前支取，就会产生罚金（Penalty）。以一年期的CD为例，如果你在到期前提前支取，一般会收取三个月的利息作为罚金，而储蓄账户（Savings Account）可以随时存取，并不会产生罚金。

市场也有一些Penalty-free CD（免罚金CD账户），但是比较鸡肋，因为一般同一个银行的免罚金CD里会低于正常的CD账户，而不同银行间比较的话，A银行的免罚金CD利息可能还没B银行的正常CD账户高，找起来费时费力，不是巨量资金的话，没什么必要。

一般情况下来讲，时间越长的定期存款，年化利息也会更高，比如1年期存款利息为3.5%，那么你存2年期的定存，年化可能就可以给到3.8%，但目前市场并非如此。因为普遍预期美联储今年会开始降息，也就是说市场预期远期利率会低于现在，因此目前市场上利息最高的定存通常在6个月左右，一年期定存的年化利息也是高于两年期定存的，这也就是市场上常说的——利率倒挂。这点在国债收益率上也是同样的规律：

不同期限美国国债收益率，日期：2024年1月12日

二、美国短期国债（Treasury Bills, T-bills）

收益方式：利息（Interest），免州税和地方税

美国国债我们之前多次介绍过，看过的小伙伴可能还记得，T-bills就是美国财政部发行的期限为一年或者更短期限的美国国债，在美国财政部官网上期限有一个月（4周）、两个月（8周）、三个月（13周）、四个月（17周）、六个月（26周）和一年期（52周）。

要购买美国国债，有两种方式，一种是美国居民（有美国SSN），可以直接通过美国财政部官网（https://www.treasurydirect.gov/）购买，或者通过你的券商账户购买。非美国身份客户，只能通过你的券商账户购买。

通过财政部官网购买的好处是没有任何费用，得标利率是多少，你就能得到多少利息，也没有额外的收费；劣势是流动性差，如果你希望在持有到期之前卖掉你的债券（比如你买了1年期债券，你3个月就想抛掉），财政部要求你的债券需要在官网持有45天以上，才能转到你的券商账户交易。在券商处购买，好处是可以随时交易，流动性好，但是会有管理费，当然，这个费用通常也是非常低的。

相较于CD账户，T-bills最突出的优势就是免州税，对于加州、纽约州这种万税重州来说，是非常有吸引力的。以截止2024年1月4日的1个月期T-bills为例，收益率为5.4%，如果你在加州纳税，税级13%，那么，考虑到T-bills免州税，这个收益率为5.4%相当于CD账户的6.1%。换句话说，你如果是存定期，利率要达到年化6.1%，才能和T-bills年化5.4%收益持平（你拿到同等收益）。

另外，对于资金量比较大的客户来说，购买T-bills的优势则更为明显，你不再需要将你的钱分成25万美元（FDIC最高保险额）一份，去存不同的银行了。T-bills是美国国家信用背书，安全等级上比银行还要高。

三、货币市场基金(Money Market Fund, MMF)

收益方式：股息（Dividend），本质上是利息，不享受税收优惠

Money Market Fund通常是一个共同基金（Mutual Fund），里面是一堆短期、低风险、现金类固定收益产品，比如：短期美国国债（T-bills）。MMF相较于CD和T-bills最大的好处（优势）是：流动性好+方便。

MMF不但在收益率方面可以对标CD和T-bills，而且它的流动性非常好，小编以自己正在使用的盈透证券、Fidelity和Robinhood为例：三家券商均会自动为我股票账户里的闲置资金支付利息，不需要我做任何操作，更不需要购买任何产品，他们会自动将我账户里没有购买股票的资金放入MMF，我需要购买股票的时候，不需要赎回或者任何操作，直接购买即可。目前，三家支付的利息都在5%左右。

由于MMF是一个Fund（基金），因此，MMF内的资金并不受FDIC保险保护，但是因为MMF主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、银行承兑汇票、政府短期债券、企业债券等短期有价证券，通常被认为风险是极低的。

MMF的另一个“缺点”是，利率随时随市场变化而变动，因此无法完成“锁利”。也就是说，你如果想要锁定6个月、1年的利息，MMF是做不到的。

比较和选择

综上所述，如果你现在想存钱，几种常见的高息存款方式中：

1. 流动性最好的是：货币市场基金(MMF)
2. 考虑到税收优惠：高税州选择T-bills收益更高
3. 安全性最高：T-bills和CD，但通常都没问题
4. 如果想锁定高利率：选Treasury（一年期及以下叫T-Bills，2-10年叫T-Notes，10年以上叫T-Bonds）和CD。

中国人该怎么选？

对于中国人来讲，在美国开一个银行账户并办理定存，如果不是肉身出国的话，实现起来还是有些难度；也无法直接通过美国财政部官网购买国债，那么，对于国人来说比较靠谱的就只剩下：1）通过券商购买美国国债；2）通过券商购买MMF了。不过好消息是，这很容易实现。目前有两家比较优质的券商公司可供选择：

1. 盈透证券：美国本土券商，市值300+亿美金；开设一个盈透证券账户可以购买美债，账户内的闲置资金会自动购买MMF获取最高4.83%的收益；缺点是：官网境内无法直接访问，你需要能够解决网络问题。
2. 富途证券：腾讯投资的港美股券商，市值70+亿美金；您也可以通过富途证券购买美债及获得类似MMF产品服务获取近5%的收益；缺点是：你需要已经有一家正在使用的其他海外券商，才能以该券商的日结单和月结单为“存量客户”依据，完成富途证券开户。

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