中概股：P2P网络贷款公司 点牛金融Golden Bull Ltd(DNJR)

美股之家 9
2018年5月24日 14:53:02 1F
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2017年12月23日，美国证券交易委员会（SEC）挂出点牛金融（GOLDEN BULL LIMITED）首次公开募股（IPO）招股书。根据招股书，点牛金融计划在纳斯达克上市，股票代码为“DNJR”，股票首次公开发行价格预计在每股4-4.5美元，发行200万股普通股，并授权承销商认购11.5万股，预计最高募集资金1097万美元。

根据招股书，点牛金融成立于2015年，是一家P2P线上金融平台。其主要业务是在借款人以其汽车作为抵押担保的前提下，为借款人提供30-90天的短期贷款。2016年，点牛金融营收总额为370万美元，投资人年收益率为11.64%，高于行业平均收益率（10.45%）。截止至2017年6月30日，点牛金融贷款总额达7.35亿元。

招股书显示，点牛金融当前主要的获客渠道是依赖线下传统借贷和担保机构的合作以吸引借款者。除此之外，点牛金融正积极推进已有借款人的推荐、搜索引擎营销、搜素引擎优化、通过主流应用商店的移动应用下载、通过API与在线渠道的合作等多种线上获客方式。点牛金融2016Q1-2017Q2的经营状况如表一所示。从借款人方面来看。2017年以前，点牛金融不直接与借款人个人对接，而是通过中介机构——传统贷款或担保机构发放贷款。2017年以后，点牛金融开始自行设计贷款，借款人数量明显增加，有借款需求的个人或机构可以通过点牛金融线上平台直接交易。

招股书显示，点牛金融的营业收入主要来源于交易费收入和管理费收入，收入情况如表2所示。2017年上半年，点牛金融贷款总额为5495万美元，交易费收入约124万美元（贷款总额的2.3%），管理费收入约为169万美元（贷款总额的3.1%）。

交易费用是由借款人使用点牛金融平台交易而支付的款项。管理费用是点牛金融为借款人提供便利贷款交易服务而收取的服务费。该些款项在发放贷款时确认为营业收入，在发放贷款后不可退还。上海银行为点牛金融合作的存管银行，为其提供账户管理，资金存管和账户隔离等服务。

点牛金融在招股书中提到了公司当前面临的风险包括：

1、市场竞争风险。点牛金融表示，中国在线消费金融行业的竞争非常激烈。预计未来有更多成熟的互联网、科技和金融服务公司进入这个市场。这些公司已经拥有庞大的用户群和资金资源以及具有影响力的分发渠道是点牛金融不具备的优势。

2、对线下机构的强依赖性。尽管点牛金融已经在积极拓展线上获客渠道，但依赖传统的线下贷款或担保机构而获得的用户和交易占重要部分。

3、风险准备金机制缺位。点牛金融未设置风险准备金制度，不能为投资者提供有限偿付的保障，降低平台对用户吸引力。

4、政策合规风险。监管政策规定，单一平台对个人的最大贷款余额不得超过20万元，对企业的最大贷款余额不得超过100万元。所有平台的总和对个人不得超过100万元，对企业不得超过500万元。截至2017年6月30日，点牛金融平台超过18.68%的贷款违反该政策。

2017年，从信而富、趣店、拍拍贷到现在的点牛金融，中国网贷公司掀起了一阵上市潮，也昭示着中国消费信贷市场的巨大潜力。