周期股是指公司的经营业绩明显受到经济周期影响的股票，比如作为工业基础原材料的大宗商品、航运业、非生活必需品等行业的公司股票，都可以称之为“周期股”。
而本轮领涨的周期股主要是原油、黄金等大宗商品板块的股票，更多是受地缘冲突、疫情及加息等因素影响，其中石油板块近期的涨势更加突出。
最近的全球资本市场，就像是被“两朵乌云”笼罩着，前有美联储鹰派立场，加息已板上钉钉；后有俄乌冲突，更是给资本市场加上了浓雾。
这“两朵乌云”带来的不确定性，在不断的挑拨刺激着市场的神经。这时，周期股的表现亮眼了起来。
01 大环境对市场的影响
先来看第一朵加息“乌云”对市场情绪的影响：美国时间3月2日，美联储主席鲍威尔支持3月加息25个基点，打消了市场对美联储激进加息50个基点的担忧，指数应声转涨，可见市场对美联储加息的消息是非常敏感的。
而俄乌冲突“乌云”，则令多种大宗商品价格都创下新高，彭博大宗商品现货指数3月1日涨幅曾达4.1%，创2009年以来最大盘中涨幅。原油价格进一步飙涨，布伦特原油站上110美元/桶，续刷2014年8月以来新高。
在富途牛牛油气一体化行业板块中，超80%的个股年初至今涨幅超过10%，埃克森美孚年涨幅更是大超30%，巴西石油公司及Cenovus能源等年涨约30%。
以巴菲特在21年Q4中增持的石油股雪佛龙为例，在美联储加息预期以及俄乌冲突后，股价跟着油价蹭蹭蹭往上涨，今年以来已经上涨超30%。
02 顶级机构已提前布局
在这样的大环境下，周期股也正在被越来越多人看好，而华尔街顶级机构就像是周期股的“明星代言人”。
最新的13F持仓报告显示：去年Q4，黄金板块中，纽曼矿业、巴里克黄金、伊格尔矿业等获机构加仓；油气板块中，埃克森美孚、雪佛龙、道达尔等持股机构数及机构持股数均较Q3明显提升。
13F持仓报告被称为“市场风向标”，为投资者提供了华尔街顶级机构挑选股票及其资产配置策略的持有情况，“股神”巴菲特也早就间接做多大宗商品。
- 2020.8 巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦宣布向日本五家最大贸易公司注资共60亿美元，震惊日本市场。当时这些公司还在解决因疫情原因减少的燃料及原材料需求导致的利润下降问题。
- 2021.8 随着大宗商品价格的飙升，伯克希尔所持有的五家公司（分别是伊藤忠商事、丸红公司、三菱商事、三井物产和住友商事）股份的总价值增加了约20亿美元，回报率超过30%，而这一回报率还未计入股息收入。
- 2022 由于供应限制和地缘政治紧张局势，再加上需求反弹，导致能源、金属和农作物等大宗商品价格飙升，而巴菲特所持股的这些日本公司一直是大宗商品红火涨势中的最大赢家。这也意味着，巴菲特通过持有这些公司间接做多大宗商品。
03 周期股后续会怎么走？
如前分析，周期股在当前环境下，主要受“两朵乌云”因素的影响，美联储加息及俄乌冲突。
富途君带大家把两个影响因素先单独分开看：
首先是美联储加息的影响因素：根据历史数据来看，在加息周期中高息股将会是受益的板块。而周期股中有不少品类也是高息股，例如石油企业：淡水河谷、巴西石油、力拓，股息率超10%，年初至今股价涨均超10%。（什么是高息股投资策略？戳这里复习~）
其次是俄乌冲突的影响因素：根据历史回溯，黄金、原油等大宗商品在冲突发生后的短时间内，上涨的情况更多。
3月1日布伦特原油已经达到110美元/桶。而俄罗斯是能源生产大国，原油日产量约为900万桶，相比之下，全球石油日产量约为7800万桶（俄产油占比约12%）。所以，有机构担忧油价还会继续上升，美国银行此前估算，油价在夏季就将达到每桶120美元。摩根大通则在1月就高喊，国际油价或在2022年第一季度飙升至每桶150美元。
如果俄乌冲突继续升级，大宗商品有进一步走高的可能。
综合来看，美国大宗商品指数一轮牛市兴起通常经历10年周期，比如1939年到1950年、1972到1985年以及最近一轮从2000年到2010年，从2020年开始因为疫情导致供应链紊乱，大宗商品价格开始上涨，目前已经持续2年，如果历史周期再次轮回的话，现在还不是此轮大宗商品涨价的终点。
友情提示：对于周期股的投资一定要见好就收，因为周期股是无法穿越牛熊周期的，这也是周期股之所以被称为周期股的原因。它是和宏观经济周期密切相关的，一旦出现大宗商品价格下跌，股价可能会迅速回落。
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