文：富途证券，版权归原作者所有
4月21日早上，投资者又一次见证了历史。
整个金融市场都被油价的下跌所惊呆，WTI原油5月合约价格一度跌至-40美元/桶。
最终，WTI 5月原油期货结算收跌55.90美元，跌幅305.97%，报-37.63美元/桶，历史上首次收于负值。
特朗普抨击卖空者，喊话美国要趁机抄底！
美国总统特朗普在最新讲话中称，美国将填补战略石油储备（SPR），将储备高达7500万桶石油。
油价下跌是非常短时期的，负油价反映了金融方面的问题，很大程度上与卖空者有关，是金融踩踏事件，并非因为原油局势。现在是购买原油的大好时机，正在研究将至多7500万桶石油纳入战略石油储备，如果我们不用钱就能买到，我们会尽量买，我们希望国会能支持。
油价现在处于一个对于很多人来说都非常有趣的水平......是很久以来的第一次，油价已经负数了，我们将以合适的价格买入。
他还说将考虑有关停止进口沙特石油的意见，「我们现在的石油已经够多的了」。
为什么会出现负油价？
此次期货价格跌至负数，主要是因为临近交割的技术原因，由于储存空间成本高企，导致多头集体踩踏式平仓，才会出现了「送油给钱」的局面。
而长期来看，油价暴跌背后的原因主要还是供需矛盾与库存问题。疫情影响下全球范围内原油的需求下降，但是原油的生产继续处于相对未受影响的状态，国际能源署在15日发布报告预计，4月全球原油需求同比降幅达到每日2900万桶，是1995年以来最低水平。报告说，5月和6月全球原油需求仍将大幅下降。但是石油输出国组织（欧佩克）与多个非欧佩克产油国日前达成的石油减产协议执行缓慢、执行程度存在风险以及部分产油国未能做出明确减产承诺，这些因素都令市场继续承压。
美国能源署公布的短期能源情况，可以明显看到2020年一二季度世界能源需求处在低位，而供给相对此前没有明显变化。
全球能源需求崩溃式下滑，而产量没有明显的变化，最后的结果只能是原油储存空间告急。目前全球能储存多少原油没有精确的估计，各家分析公司都没有明确的答案，但可以肯定的是，未来的大问题是开采出来的原油将面临无地存储的尴尬局面。普氏能源咨询公司此前分析，到4月底可能将有90％的存储空间被占满。
能不能抄底？
油价跌下来，跌入负数，对于很多投资者而言，第一反应是，能不能去抄底？
由于原油的起步单位在1000桶，且储油罐的租金并不便宜，加上原油的处理不是一般人能操作的，期货的负值只在五月份，买卖规则并不简单，种种条件限制下，一般人都不太好参与。
不过，虽然不能直接参与抄底，但是可以关注石油的相关公司呀。
整个石油行业大洗牌，中小企业加速出局，而欧美的原油巨头由于过去几年已不再盲目增加资本开支，并相对应减少长期项目投资，提升经营效率，资产负债表会更加稳健，也更具有投资价值。此次股价的下跌也使得这些石油公司的估值更具有吸引力。对于普通投资者而言，这些公司也更值得关注。
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做多/做空原油有哪些工具？
除了关注石油相关公司（油气公司列表），我们还可以关注原油相关的美股ETF。
▲美股原油ETF按年初至今涨幅排列，行情来源：富途证券
做空原油ETF：
年初至今，无疑是做空原油的ETF涨势最好。
$两倍做空原油ETF(德银)(DTO.US)$ ，年初至今涨超200%，在几个涨幅较好的做空原油ETF中流通市值和成交额都属于中上水平。这是由德银在美国发行的针对石油期货的两倍做空工具，会出现波动较大的情况，风险承受能力低的投资者应避免使用该ETF。
▲行情来源：富途证券
$Proshares两倍做空彭博原油ETF(SCO.US)$和原油ETF-PowerShares DB两倍做空较为相似，也是2倍杠杆看跌WTI原油期货，年初至今的涨幅虽然位居第二为162%，但它的流通市值上亿、成交量和换手率也都更大。
做多原油ETF：
$美国原油基金(USO.US)$，这是目前全球规模最大的原油ETF，现流通市值达到42.9亿美元，成交额和成交量都上亿元，流动性较好，年初至今跌了67.14%。
▲行情来源：富途证券
它投资的主要是美国西得州中质原油(WTI)和部分短期国债。不过，USO持仓并不局限于WTI原油期货，同时还可能持有ICE的低硫轻质原油、取暖油、汽油、天然气及其他石油燃料期货等。
做多原油ETF中还有相对USO来说规模较小的XOP、BNO和DBO：
$油气开采指数ETF-SPDR S&P(XOP.US)$，流通市值次于USO，为16.99亿，成交额约4亿，主要追踪标普油气开采精选行业指数（S&P Oil & Gas Exploration & Production Select Industry Index），投资的是上游进行石油和天然气开采生产的公司的股票，表现和波动较为贴近油价走势，但管理费率（0.35%）比较低。
▲行情来源：富途证券
$美国布伦特原油基金有限合伙企业(BNO.US)$，主要是追踪布伦特原油的每日价格走势，投资组合中的其他投资包括其它与石油相关的期货合约、远期合约、互换合约、现金、现金等价物和美国政府债务。
$Power Shares德银石油基金(DBO.US)$，旨在追踪DBIQ最佳超额收益原油指数，是基于轻质低硫原油期货合约的价值。DBO的抵押品还包括美国国债、美国政府主要的货币投资组合以及PowerShares美国国债抵押品组合ETF，因此采用的期货合约策略和USO有所区别，原理较为复杂，不过这只基金的流动性和管理资金也相对较大、较好，且价差可控。
还有两倍做多的工具UCO和DIG都波动性较大，年初至今分别已经跌去92.28%、75.12%，在此就不一一介绍了。
投资者需要注意的是，主力合约石油期货和USO都是短期博反弹的工具，公司隔一段时间会换仓，在远期汇率比即期的更高的情况下，可能会导致升水损耗，长线投资有较大风险。
以往没有接触过原油市场和ETF的“新人”尤其要注意市场规则，了解清楚交易费、管理费等，还要关注汇率波动风险和国际油价的波动情况，切莫盲目蜂拥而入。
▶风险及免责提示：以上内容不构成与富途或美股之家相关的任何投资建议。在做出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。
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