文：富途证券，版权归原作者所有
黄金未来18个月将涨至3000美元
美银周二释出一份《美联储无法印黄金》的投资报告显示，预测18个月黄金期货价将升至每盎司3000美元。美银分析师Michael Widmer分析师解释：「随着经济产出大幅下滑，财政支出激增、央行资产负债表膨胀，法定货币可能会承受压力……促使投资者瞄准黄金。」
作为价值的最终储存手段，黄金价格在过去15个月中表现良好，自2019年1月美联储(fed)调整货币政策以来反弹了12%。
最近，黄金价格继续强劲上涨，今年迄今为止的回报率远远超过其他主要资产类别。只有长期债券和高质量的科技股表现相当，30年期美国国债收益率为16.9%，标准普尔科技板块今年迄今收益持平。
怎样理解黄金近期的「深V」走势？
作为避险资产的黄金，在近期美股回调时同样大跌，只不过反弹时黄金已经创了新高而美股则不然。美银指出，在3月9日至3月19日的窗口期间，黄金价格以接近500万的成交量大幅下跌，是因为大量流动性紧缩，投资者「搜集一切」来补充流动性。
此举并非黄金市场独有，固定收益资产在此期间也出现了大幅波动。3月19日前，黄金价格从高峰到低谷的跌幅为12%，相比之下，美国财政部通胀保值交易所买卖基金(TIPS)的跌幅为8%，而投资级ETF价值(如LQD)的跌幅为22%。
由于担心新冠疫情引发经济萧条，美联储迅速扩大其资产负债表，以增加固定收益流动性和支撑美国资产价值，最终同样支持金价大幅回升。
黄金与「印钞机」的百年赛跑
中泰证券指出，由于天然的稀缺性，黄金早在两千多年前就成为了天然的货币。而纸币归根到底是「纸」，是人造的货币，其稀缺性主要靠发行者的「自觉」。从历史上来看，纸币都是盯不住黄金的，尤其是布雷顿森林体系崩溃以后，全球彻底进入了纸币泛滥的时代。从1971年至今，美元对黄金贬值了97%，其它纸币的贬值幅度更大，在黄金面前，都大幅贬值。
当经济不好的时候，央行发行的纸币是不等值的，反而会稀释存量货币的价值，黄金的大行情就来了。往前看，美国经济的趋势性衰退是确定性的，黄金的上涨行情可能还有很长。除了黄金以外，任何能够长期存活下去的优质资产，都可能成为纸币滥发的受益对象。
全球最大对冲基金桥水的创始人达里奥（Ray Dalio），表达了类似黄金和优质公司才能「跑赢」印钞机观点。
上周三（3月15日）表示，由于央行为拯救全球经济而印发货币，投资者现在持有政府债券将是「疯狂」的行为。达里奥表示，当前环境下将上涨的资产包括黄金，以及一些财务稳健的公司的股票和企业债券。
至于哪些才是优秀公司？达里奥两样给了答案，他表示基本上有两种类型：
有一些是稳定的日常必需品，不是杠杆类的公司，你知道（比如）Campbell soup company（一家食品公司）之类的公司，每个人都会一直使用它们。
然后是创新者，那些创新，那些适应能力强，创新能力强，没有资产负债表问题的公司。换句话说，他们有漂亮的资产负债表，所以有资本玩这个游戏。他们将是伟大的赢家。
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