最近一个月，黄金白银可算是掉进坑里了。下图是以美元计价的白银一年来的情况，这是这一个月来的跌势……
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黄金白银都跌得这么惨，有人就问了，要不要买入？
按照我的观点，当然可以买入——如果你长期看好金银，不趁着大跌的时候买入，难道非要趁着大涨的时候买入么？
虽然我不知道黄金白银接下来还会不会再跌，但我知道现在的价位的确不算高，如果不带杠杆的情况下，你能接受10%以内损失可能的话，现在可以入手一部分了。
那么，问题又来了：
到底是买黄金好还是买白银好？
这个问题嘛，其实要看个人喜好，但如果纯粹的从赚钱的角度说，我的观点是：
其实，持有白银好还是黄金好，这个问题，可是有几千年的历史了！
最早铸造金属货币的吕底亚人，将黄金白银价值比设定为10；
随后的波斯帝国，则将黄金白银的比率设定为1:12；
古希腊人和亚历山大帝国则坚持金银价值比应该是10；
从罗马帝国再到欧洲中世纪，随着欧洲白银产量增加，黄金白银的价值比从10左右提高到了13左右……
古代西方人对金银比迷惑不解：黄金白银同为货币，为什么其价值比是13左右？难道，是上帝冥冥之中的安排？难道不能有一个科学的解释么？
终于，借助传统说法，他们找出来一个“科学”的解释：黄金代表太阳、白银代表月亮，而月亮绕过黄道带比太阳快13.3倍，所以黄金的价值应该是白银的13.3倍。
然而，西方的“科学”从来都不适用于东方。
中华文化核心地带，历史以来银矿少而金矿多，一直到明朝以前，中国金银价值比一直维持在5-7这样的一个低位。
地理大发现时代以后，随着拉美多个大型银矿的发现和白银开采技术的进步，白银产量大幅度提高，国际上金银比率进一步升高到了15左右。
眼看中国的金银比还这么低，银价相对于黄金老贵了，所以欧洲人带着他们从美洲开采出来的白银，大老远的跑到中国来，除了买丝绸、瓷器、茶叶之类的特产之外，就是用白银套利交换中国的黄金……
套利交易玩到了明朝末年，中国的金银价值比也达到了10左右。
一个意想不到的结果出现了：欧洲黄金越来越多而白银越来越少，中国和印度的白银则越来越多而黄金越来越少，最终导致西方出现了金本位，而东方则出现了银本位。
随着西方的崛起，金本位货币体系在19世纪后期逐渐成为欧洲国家的标配，西方经济优势的逐渐上升，带来了黄金货币价值的上升，由此开始对白银价格形成严重冲击——主要工业国都把黄金当作货币储备，而把白银看作普通商品在国际市场上倾销，这导致白银价值相对于黄金开始急剧下滑，到20世纪初期，金银价值比已经达到35-50这样的比率。
下图是1687年到2012年国际上黄金白银价值比率的变化情况。
第一次世界大战爆发，西方各国政府对黄金价格进行管控，从而导致大家通过购买白银来抵御通胀，金银比数字迅速下降，最低曾到达低于20的水平；
1929年世界范围内的经济危机爆发，欧美国家将黄金储备看作救命稻草，银价自然是狂泻而下，1929年白银的全年平均价格还是0.5美元/盎司，到了1931年白银平均价格居然跌到0.25美元/盎司的人类历史最低，金银价值比一路飙升到接近80；
1934年罗斯福新政开始，宣布公民持有黄金非法，并将美元兑黄金贬值40%，这造成了白银价值短期内迅速上升。但随着危机的深入和第二次世界大战爆发，各国政府开始抢购黄金并禁止黄金出口，白银没人疼没人爱的，战争期间金银比一度飙升到97这样的历史新高度；
战争结束后，西方确立了美元-黄金挂钩的布雷顿森林体系，由于政府不允许私人拥有黄金，在贵金属方面人们只能购买白银，这促使银价逐渐上升，到1950年代升至0.9美元/盎司，布雷顿森林系垮台前夕，白银涨到1.65美元/盎司左右——由于黄金价格被固定在35美元/盎司，金银价值比由1941年的97一路降低到了1968年底的16左右；
随着整个1970年代的大滞胀到来，在亨特兄弟的白银投机操纵中，金银比更是一路下跌，最低时曾达到12这样300年新低；
亨特兄弟投机过后银价崩溃，金银比再度上升，到1991年触及100这种新高度，此后又很快下降到1999年的50左右，然后又在2003年冲上79这样的高位，然后又是一路下降到2008年金融危机爆发前夕47这样的水平；
金融危机的爆发促使黄金跃上高位，而白银则跟随不及，金银比迅速突破80，但此后又很快下降，在2010年到2011年的银价狂飙中，金银比一度低至30左右的水平；
随后就是银价的崩溃并跌去其70%的美元价格，在2016年初到达14美元左右的水平，金银比也一路飙升，再次突破80。
众所周知，与黄金相比，白银的财富色彩似乎没有那么闪亮，然而，如果你不是富商巨贾或达官贵人，也没有幸运的生活在美国这种拥有200多年“货币安全”的国家，我劝你不要小看白银，因为，因为其价值密度更适合普通商品交换，无论是东方还是西方，在普通民众那里，白银历史以来就是“穷人的黄金”，是比黄金使用更广泛的财富载体。
观察上图300多年来的金银比并对比一个世纪以来的银价表现（见下图），我们可以发现，金银比的中枢位置约在55-60这样的水平，超过70就是银价低估，低于40则是银价高估。
从更安全的角度考虑，金银比超过75，一定是极好的做多白银的机会；金银比一旦低于35，那是做空白银的好机会——下图是20年来金银比的变动情况。
过去20年（1986-2016）金银比价
这正是我们当前鼓励做多白银的一个重要逻辑。
当然，这并不是唯一重要的逻辑。
作者：路财主
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