2015年以前，国内很多人热衷于分析美股，但最近两年多，已经鲜有人再分析，根源在于国内绝大多数是技术派，面对今天美股的技术图形，有无所适从的感觉。这也包括本人在内，虽然已经转换为基本面分析为主，但很多出发点依旧停留在技术上，这与大环境有关，是没办法的事情。
下面是道指日、周、月线的K线图：
将三张图形结合起来看，除非月线的J线下穿K、D线，然后反抽，同时形成周线和月线的量价顶背离，很难形成比较明显的结论。至于日线，现在的参考的价值更低，只有当周线和月线走出量价顶背离之后，才有一定的意义。
今天，希望跳出技术的圈子，综合分析一下美股、美债和黄金的结构，希望对判断未来的资本市场发挥一些作用。
上图是美国十年期国债收益率的日线、周线、月线走势图。从月线来看，在去年四季度突破5、10、20月均线之后，如果是牛市成立，就需要有一个回探20月均线的过程，回探之后向上突破。上月，月线走出的是探底回升的阳线，回探到20月均线，基本符合要求。从周线来看，今年以来持续盘整，但上月也向上突破了所有均线系统，MACD拉出红柱，与月线反应的含义基本相同。从基本面来说，这是对美联储缩表并继续加息的反应。
未来，两种情形会支持美国十年期国债收益率突破去年12月的最高点2.641%，第一，美国通胀开始升温，这必定取决于原油价格的走势。从我个人的观点判断，未来数月原油会温和上行，但没有原油危机造成价格飙涨。当原油推动美国通胀再次进入升势的时候，美联储会加快加息。第二，如果通胀依旧低迷，美联储也很可能继续加息并持续缩表，耶伦的讲话也表明了这个态度。缘于美联储很清楚现在的局势，美股继续飙涨将严重打击美国经济根基，就像中国的房地产不断繁荣打击实体经济一样。所以，我认为美国十年期国债收益率在未来将会突破去年12月的高点，这是美股见顶的第一个信号。
其次就是黄金价格。
上图是国际金价的日K、周K和月K线图。虽然现在的资本市场给人以风平浪静的感觉，但债务问题永远是压在所有人身上巨大的阴影，只不过尚未发作就是了，债务问题是推动黄金价格的基础。当资产价格不断上涨，风险收益比就会不断上涨，部分资本就会逐渐退出风险博弈的场所，寻求保值。而任何时候，美债和黄金都是资本保值的不二选择。当金价突破了去年下半年形成的高点1377.50美元/盎司（纽约黄金）的时候，就意味着黄金牛市开始确立，避险效应开始发散并占据优势，将严重地打压美股，这是美股形成顶部的第二个信号。
一旦美债收益率继续突破去年12月的高点，美债熊市确立，美国政府的债务利息支出就会膨胀，美联储怎么办？只能是引爆近经济危机，具体做法只能是一系列鹰派言论甚至做法，制造资本的避险效应，压制美债收益率，这很可能会形成美股见顶的最后标志。无论原油还是其它强势的商品品种，只有到了这个时候才会开启新一轮跌势。
另外，现在美股几乎完全是正面消息，最主要是川普减税措施会增加蓝筹公司的盈利。事实上，一旦减税措施落地之后，负面消息会发酵。如今是全球产能过剩时期，全球的税源增长缓慢，美国减税，企业回流，增加美国公司在境内的盈利能力。但是，随着税源回流美国，美国公司在境外的盈利会遭到打击，川普减税措施落地的时候，很可能形成这个转折。任何人都不能回避美国的债务问题。当减税措施落地之后，美国的债务问题就会更加突出，这会极大增加资本市场的不稳定性，现在风平浪静的局面就会被打破。
很多朋友问过，美股何时见顶？这个怎么做那个怎么做？与其猜测，或者问“大神”，不如实事求是地观察市场的变化，根据市场的变化决定自己怎么做。知行合一，没有行就没有进一步的知，而怯于行（做）的根源在于对“知”研究的不够深入。
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