作者：@财主家的余粮
作者前期文章：
正文：
（1）钴的背景
有一种小金属叫做钴，元素符号Co，是一种具有铁磁性的硬而脆的银灰色金属。
呶，钴粉就下面这个样子。
钴在地壳中的含量很少，而且其储量全球分布极其不均，主要集中在刚果（金）、澳大利亚和古巴，其中刚果（金）的储量就占了近50%。
钴矿大多伴生于镍、铜矿床中。2017年，65%的矿产钴产自铜钴矿，20%来自镍钴铜硫化矿，13%来自镍红土矿，仅有2%来自其他金属伴生矿，也很少有矿山单独开采钴，这导致钴金属的源头供应比较受限。
从需求来看，钴传统上用于生产硬质合金、磁性合金、颜色涂料等。但最近十几年来，钴被应用于锂电池正极材料钴酸锂中，成为固体蓄电池中仅次于锂的重要金属——钴酸锂具有高能量密度和高环保安全性，被广泛应用于电动车、笔记本电脑和智能手机中。
全球每年消耗钴大约10万吨，其中有60%以上都被用于蓄电池领域，而新能源车则是钴最主要的消费产业。中国是全球最大的钴消费国，77%的钴被用于生产蓄电池。下图是2017年全球和2016年中国钴的消费结构。
从供应看，钴矿的供应商非常集中。嘉能可、自由港等矿业巨头是全球最大的钴矿生产商，占全球钴矿供应50%以上，巨头们拥有极强的定价权——近两年，中国的洛阳钼业、中国中铁等公司也在刚果（金）等地取得多个钴矿的开采权，产量和话语权都在逐渐提升。
2006-2008年，因为石油价格高企，在新能源概念鼓吹下，钴价经历过一轮大涨，国际钴价从最低的12美元/磅上涨到40美元/磅以上。但随着2008年底金融危机爆发，钴需求大幅萎缩，供应过剩，于是钴价一路暴跌，2015年价格已跌回2003年10美元/磅的水平。
有关钴的背景介绍完了，下面该谈赚大钱的事情了。
（2）钴价的操纵
2015年4月，在钴价跌至多年低点的时候，中国的财政部会同科技部、工业与信息化部、发展改革委出台了一份文件，名字叫做《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》，明确了未来5年之内中国会大力发展新能源车，而补贴也将持续5年。
中国已经是全球最大的汽车市场，而且汽车产量和消费量都还在飞速增加。如果，中国开始大力发展电动汽车，那么钴的需求必然会快速增加。
事实也的确如此发展：从2015年开始，中国的新能源车产量和销售量都开始爆发，每个月都在快速增长，下图就是机构统计的2015-2017年中国新能源车的销售情况。
经过7年消耗（2009-2015年），全球钴过剩已经得到了很大缓解。在钴产量不可能快速提高的情况下，如果电动车销量大幅度增长，供需平衡一旦被打破……
钴的价格嘛，可以想象。
有几家对冲基金，嗅到了钴价可能上涨的气息，于是决定介入。而介入最深的两家，一个是瑞士的帕拉投资，一个是中国的混沌投资——期货圈著名投资人葛卫东掌舵。
嗯，市场连续多年不都是基本供需平衡么？
那我推你一把，让你供需变成不平衡就好了嘛！
下图就是最近8年全球精炼钴的供需平衡关系，2018年为预测值。
从2016年开始，市场就有传闻说帕拉投资和混沌投资一直趁低价囤积金属钴，他们两家的囤积规模到2016年底已经达到6000吨，这还不考虑其他对冲基金囤积的规模……
对金融投资来说，当市场传闻它在做某个事情的时候，这个事情通常它已经做得差不多了。据此推断，很有可能的是，混沌投资和帕拉投资最晚也在2015年已经在悄悄囤积金属钴，而这个时候，以人民币计价的长江有色市场电解钴的价格大约20-22万元/吨，处于多年来的极低位置……
以此计算，帕拉投资和混沌投资所囤积的6000吨金属钴，如果不采用杠杆的话，资金成本大约在12-13亿元。
在金融投资市场，你所知道的信息——
通常很可能就是大佬们想让你知道的信息——
而他们赚大钱的真正和关键步骤，通常在很久之后才会被市场知晓——
这个时候，大佬们早已挥一挥衣袖离开，只留下了传说。
从精炼钴的供需平衡表中可以看出，2011年到2016年，金属钴供应最过剩时候也就7000吨左右，相比10万吨左右的年产量和消费量，处于一种紧平衡状态。
如果突然冒出来一个大土豪，囤积6000吨钴，直接占到当年全球钴消费量的6%，金属钴的市场供应平衡一下子被打破，有人开始跟风加入，这个时候，市场已经进入自我加强模式，钴价在2016年底终于开始其暴涨之路，大佬们此时坐享上车红利就可以了。
我不知道，帕拉投资和混沌投资后来有没有在6000吨的基础上增加钴的囤积，但此后市场已经可以自我循环，不断有机构预测，2018年以后将会出现严重的钴金属短缺，价格一定会一涨再涨。
例如，2017年初众多咨询公司都预计，2018年钴的供需量将出现实质性短缺，2019年钴的短缺将超过7000吨，2020年钴的短缺将达到1.4万吨，而金属钴的整体需求也将达到15万吨，其中，新能源车对钴的需求量在2020年将比2015年增长10倍……
都要这么短缺了，那还有啥好说的？
——上游的钴矿产商在市场上大量融资，赶紧到处购买钴的伴生矿矿山；
——中游加工企业，赶紧扩大生产规模，能囤货就囤货；
——下游消费企业，赶紧囤积钴资源，能多买点儿就多买点儿；
……
在这一过程中，钴价像坐上了火箭，基本上以一年翻一倍的价格飞速上涨，一直持续到2018年4月份，以人民币计价的钴价涨至接近70万元/吨。
下图就是四部委发布2016-2020年新能源车补贴政策的2015年4月，到2018年12月19日的钴价变动情况，其中涨得最猛的是2016年11月份到2018年4月份，1年半时间，从22万元/吨涨至68万元/吨。
从2016年底到2018年初，所有看好钴的生产、加工、流通、消费企业，从事钴贸易的人，从事相关服务的金融机构，乃至看好钴价的个人投资者，高价钴就这么沉积到了生产、销售和消费的各个环节，所有囤积钴的人手中，大家都觉得自己眼光独到、命该发财，加了杠杆看多的更是赚得盆满钵满……
2018年4月，当股价接近70万元/吨的时候，新能源车销量处于有史以来的最高点。有关钴将长期短缺的概念吹得如火如荼，生产商购买了大量矿山，加工企业和投机者们囤积了上万吨钴资源，各大电动汽车生产厂商也库存了足够多的钴资源——有了2016年和2017年的成功经验，甚至有人加杠杆看多钴价。
嗯，这就到了钴价跌的时候了。
2018年4月份，钴价开始大跌，到12月中旬，短短的8个月内，钴价已经从70万元/吨，跌至目前的35万元/吨，直接跌去了50%！
有人说了，这不就是一个借着市场风口囤积居奇，然后再高价卖出的故事嘛！
每年10万吨钴的供需，按照现在35万元/吨的价格计算，其市场总规模也仅有350亿元人民币。因为市场规模问题，如果原来囤积钴的对冲基金打算出货，那么必然会造成钴价的大幅度下跌。
我个人猜测，2018年4月开始的钴价暴跌，很可能就是对冲基金在出货。
按照市场传闻的混沌和帕拉投资6000吨钴投入13亿人民币计算，即便对冲基金能够以60万元/吨的价格卖出，也不过挣了25亿人民币而已。
（3）对冲基金赚到了更多到钱
如果我告诉你，我的故事只讲了一半呢？
——以我个人猜测，囤积钴的这些对冲基金，其挣到的钱至少在200亿元人民币以上！
你估计会说我胡扯了！
一个一年200亿人民币容量的全球钴市场，最高价变到700亿的容量，要想挣到200亿元的量级，那至少也得操纵个10年、8年的，就这么一两年时间，怎么能挣到100亿元？
问题就是，人家是真的挣到了这个量级的钱！
嗯，故事的后半截，是一个羊毛出在猪身上的逻辑。
众所周知，你如果只是靠囤积钴资源，市场规模就那么大，而且你囤积太多，价格推得太高会让整个市场非常地讨厌你，甚至大家会合伙和你作对，甚至会动用政府和社会的力量迫使你停止囤积，低价售出——所以，纯粹囤积钴金属并不是一件稳赚不赔的买卖，如果囤积过多，甚至是一件带有政治风险的事情。
你想嘛，国家说要发展电动车行业，把关键的钴金属，囤个10%以内，价格上涨个2-3倍，市场、政府和民众也都能接受，也不会引发什么众怒。
如果你贪心不足，特么非要把30%的钴给囤积了，然后把价格推到一个难以想象的高度（比方说10倍），让电动车企业直接买单，让消费者直接买单，也让政府的补贴变得毫无意义。
你觉得，这样做的你——
会不会引发众怒？
会不会引发难以想象的社会风险？
我认为——
在中国的环境下，很大很大可能会！
在其他国家的环境下，也很大可能会！
囤积钴金属，市场就那么大，可我想挣到足够多的钱，又不想让市场察觉，又不想引起众怒，如何做到呢？
但是，世界上有一个金融市场，会把某个企业当前收入，直接乘以10倍、20倍、甚至30倍，然后卖给所有投资者，如果你能够在这个市场上找到相应的标的物，囤积一次，就相当于把未来20年、30年的钱都挣回来了……
嗯，我说的是股市，一下子赚20年、30年的钱，指的是市盈率。
前面我所讲的，大佬们在囤积钴金属本身挣到的钱，并不是他们挣钱的主要方向，他们能挣大钱的主要方向，是在股市——只有股市，才能合法合理不惹众怒地挣到100亿元人民币这个规模的钱。
如果你通过囤积金属钴，确保钴价会大涨，那么接下来，与钴相关的公司股价都会反应这种上涨，而且是会考虑到它20年、30年的收入情况的上涨！
与钴产业直接相关的公司基本可以分为上中下游（见下图），其中钴价上涨最受益的是上游提供钴资源的公司。
具体来说，我大A股市场有6家上市公司与钴价关系极为密切，见下表。
其他还有五矿集团、金川科技、广东邦普等，虽然也是钴资源的上游企业，但因为公司业务类别较多，钴与公司整体利润相比较小，与钴价相关的程度没那么深；
杉杉股份、厦门钨业等公司属于电池正极材料生产企业，属于中游环节企业，钴价上涨后他们的加工费可能也会上涨，所以与钴价上涨有点关系，但影响没那么大；
比亚迪、国轩高科、万向A等属于电池企业，属于承受钴价上涨的企业，虽然可以加价出售给电动车公司，但钴价上涨并不会给这些公司带来利润猛增。
股价与钴价上涨关系最密切的就是华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业以及做电池回收的格林美、道氏技术等公司。
在对冲基金囤积钴的传闻开始的2016年初，大家应该还记得那个时候的中国股市是个什么样子。
没错，当时中国股市两次熔断，处于2015年以来的最低点，因为钴价长期表现不佳，众多与钴有关的公司股票，都跌得像翔一样！
在囤积钴的同时，这些基金以机构投资者的身份，与这些钴资源上游生产企业接触，使用了大量的资金，冲入到股市低价购买钴业公司的股票！
从2016年底，当钴价开始暴涨的时候，钴资源相关的上游企业或全产业链的企业股价开始闻风而动……
以华友钴业为例——从2016年初传闻对冲基金开始囤积钴的时候，其股价还在10元左右晃荡，到2018年3月份，股价已经高达95元以上，算下来居然上涨了9倍！
华友钴业，就这样从一个100亿元市值的企业，暴涨至最高点超过1000亿元市值！
在一个从100亿元市值变到1000亿元市值的股票里，你如果花10亿挣100亿，那是不是显得特别正常呢？
寒锐钴业上市较晚，2017年初才上市，其股价更是在一年之内暴涨了20倍，从最低的不足10元，涨到2018年3月份的200元以上——涨得爹妈都不认得了！
在这样一个暴涨20倍的股票里，你挣个几十亿元，是不是也显得无比正常呢？
一两年时间，拿10亿20亿，在股市挣个100亿、200亿，那简直是投资眼光超凡脱俗啊！
——哪里有什么超凡脱俗？
——只有精准掌控和操纵！
洛阳钼业业务较多，钴业收入只是一部分，但股价也足足涨了4倍有余，其他的道氏技术、格林美也都上涨了3倍以上。
——也就是说，当对冲基金在囤积钴的时候，一开始他们就想好了退出途径；
——也就是说，对冲基金根本就没打算在囤积钴本身上挣到多少钱！
——他们要挣的和真正挣到的大钱，是资本市场投资者们的傻钱！
（4）谁是贡献者
如何利用一种小金属挣大钱的故事，我已经讲完了。
这也是我在北上广深的会员见面会（2018年11月）上，和大家交流的一个故事。
想得到开头，却想不到结尾。
简单总结，就是对冲基金利用国家的产业政策，积极拥抱新能源车泡沫，顺应市场情绪，在供求基本平衡的市场上，略略施加一点资本的推力，然后在市场情绪的发酵中，通过巧妙的资本运作和转移，在一两年的时间内，赚到了普通人难以想象的金钱。
这个故事最精彩的部分在于，对冲基金们对钴价的直接操纵，挣到的钱很可能不值得一提，他们所挣到的绝大部分钱，来源于股票市场——参与钴炒作的对冲基金所囤积的金属钴，在股票市场卖出之后，早已变为负成本。
因为我只能搜集到那些关于钴和钴业公司的公开数据，还有网上的一些“传闻”以及我个人所知道的一些碎片信息，然后我将它拼成了这个故事——我相信，这个拼出来的故事很有可能更接近现实。
因为缺乏对冲基金参与到钴囤积和炒作的具体时间、囤积规模和资金数量，他们所赚的钱我无法推断。但根据这些基金的规模，我个人猜测，在这场小金属钴的操纵和炒作盛宴中，重仓参与的对冲基金，很可能挣到了上百亿元，铺平了通往巨额财富的道路。
每当抽丝剥茧了解到一场重大投资背后那些不为人所知的故事，我总是想起索罗斯的话：
经济史是一部基于假象和谎言的连续剧，经济史的演绎从不基于真实剧本，但它铺平了累积巨额财富的道路。做法就是认清其假象，投入其中，在假象被公众认识之前退出游戏。
金羊毛，最终都是出在猪身上的！
在这场故事中，有人赚了上百亿元，又是谁上贡了这上百亿元的财富呢？
答案是：资本市场的股票投资者、生产电动车的企业、购买电动车的普通大众、推出产业政策的政府（最终是全体纳税人）、高价位囤积钴的各类企业、金融机构和投机者。
其实，人类历史的每一场大的金融泡沫，最终一定都是最普通的民众来完成买单——
无论你知道还是不知道。
无论你愿意还是不愿意。
作为普通人，别人给我们的使命就是充当接盘侠，我们得深刻明白和理解这个，然后，才能反过来考虑如何改变自己的命运。
最后，我想说的是——有一些人，无论怎么努力，他们都不大可能改变自己的命运。
——嗯，我说的是贡献了全球近50%钴储量和70%的钴产量的刚果人。
全世界最重要的生产钴的矿山，基本都分布在刚果（金），而其中，刚果有1/5的钴矿，是手采矿！
是的，很多刚果人在用自己的双手采矿。
钴是一种有毒性的金属，暴露于过量原始钴环境中会引起中毒，引发过敏性哮喘、呼吸困难、干咳、偶有化学性肺炎、肺水肿，还会患上皮炎，吸入醋酸钴粉尘，则会造成恶心、呕吐、上腹部剧痛，还会呕血及便血，儿童对于钴中毒尤其敏感。
然而，刚果的手采矿矿场，为了能够最低限度地活下去，人们全部在无任何防护环境下开采钴矿，还有很多女性矿工——即便他们每天工作超过12个小时，挣到的钱也仅够果腹。
在刚果（金），有上万个私人开挖的矿场，完全不受政府监管，男女老幼在里面像奴隶一样劳作。其中一个矿场，有一堆孩子围在一起挑拣钴石，最小的那个才4岁，其他更小的则在旁边玩耍，中间还有怀孕的妇女。
至于由矿难造成的塌方和死人，在刚果的钴矿开采中，更是司空见惯。
刚果（金）是全世界最贫穷的10个国家之一，2017年的人均GDP仅为457美元，是中国的近1/20，每天能吃饱饭就是这个国家绝大多数人最高的目标和理想。
根据联合国儿童基金会2012年的报告，刚果（金）约有4万名童工在矿场工作，每天工作时长大多超过12个小时，而他们每天工作的报酬——连1元人民币都不到。
英国天空新闻网曾采访一位名叫多森（Dorsen）的8岁童工，他赤脚干活，每天在钴矿工地上工作12个小时，但赚到的钱还不够他吃饭，因为他的报酬每天只有8个便士，折合人民币不到0.7元。多森11岁的童工朋友理查德（Richard）11岁，他告诉记者，由于常年的体力劳动，他每天都觉得自己全身酸痛，下图是童工们在分拣钴矿石。
对冲基金在钴价上涨中豪取百亿元，而开采钴矿的童工，却为每天不到1元人民币的饭钱，挣扎在生死线上。
这个世界，可真特么公平！
对比这些刚果童工，我忽然觉得，那些被割了韭菜的股票投资者，和我们这些命中注定不得不充当接盘侠的普通人，是不是也算是幸运呢？
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