2019年五、六月份，国际金融市场上值得记忆的事件只有一个，那就是国际金价冲破了盘整近四年的阻力位1360美元/盎司一线。过去两三年，本人基于基本面的研究判定国际金价将再次走出牛市，现在基本上在技术面上确认了。
我们知道，黄金是严格意义上的一般等价物，对于“一般”的内在含义，教科书大多都不会给出明确的解释，但从货币史上还是可以得出其最基础的含义。
货币作为一个恒定的信用物，它最基础的职能之一就是给所有商品定价，也就是说，金价是所有商品价格的综合表现方式。
黄金价格的突破，并不代表黄金自身发生了变化，它所代表的信用千百年来都不变的，真实的含义是以美元为代表的纸币无法维护自己的价值，开启了新的贬值之旅！
在可见的未来，全球经济看不到好转迹象，部分经济主体的需求甚至开始大幅下滑，而当经济潜力不断下滑和纸币加速贬值复合在一起之后，全球经济极有可能迎来新一轮滞胀。
尽管滞胀的到来，会将不少行业带入熊市，但对部分行业或者说投资品种来说，却是开启牛市的大好机会，这是今天需要密切关注的。
滞胀下的阿根廷经济
不妨来看看阿根廷滞胀时期各行业所处的状态先。
2018年，阿根廷经济增长率-2.5%，通胀率47.6%，今年一季度，经济增长率-5.8%，通胀率11.8%。列举这两组数字是为了告诉大家，阿根已经明显处于一种滞胀状态了，受此影响，其各行业也相应地出现变化。
首先，一季度，阿根廷公共消费同比下降0.2%，私人消费下降10.5%。这就导致很多行业处于萎缩状态，其中包括：制造业下降了10.8%，电力、燃气和水务下降了5.2%，建筑业下降了6.8%，批零贸易及维修业下降了12.6%……
其次，从本质上来说，当今世界真正的货币只有金银，而纸币不过是银行券。当银行券加速贬值的时候，自然会带来金银价格的上涨：一季度，以阿根廷比索表示的黄金价格，上涨了3.75%，价格的上涨，很自然地就带来了这一行业的扩张。
与此同时，那些类货币属性的商品行业，景气度就会跟着得到提升，比方说，2019年一季度，阿根廷渔业增长了5.5%，畜牧业和林业增长了7.7%，类货币行业还包括原油产业等。
此外，滞胀时期，由于内需下滑，就会导致进口下滑，所以2019年一季度阿根廷进口下降了28%。值得庆幸的是，阿根廷社会目前还基本处于稳定状态，出口竞争力受到的影响不大，仅仅下降了2.8%。
有必要提醒大家的是，当社会不再稳定时，出口增速也会剧烈下滑，因为长期的恶性通胀加上社会动荡，将严重破坏本国的出口能力。
现今的委内瑞拉，就正在上演这一幕，由于长期的恶性通胀和社会动荡，即便是委内瑞拉最强势的石油产业，也出现了大幅萎缩。
进入恶性滞胀的阿根廷，像是全球经济的一个缩影，尽管它的经济现状，与美国为主的世界主要经济体有所不同，但其不同也仅仅是轻重程度的不同。
本质上来说，当黄金开启牛市而经济增速陷入低迷的时候，阿根廷今天正在发生的一切，未来也极有可能在其他经济体发生。
据此我认为，未来真正值得关注的行业，是金银为代表的货币行业，以及以基础商品为代表的类货币行业，这将是未来很多年的投资重点。
波斯湾局势加剧滞胀预期
可能很多人会说，我有点危言耸听了，在他们看来，像阿根廷这样的恶性通胀，在全球范围内出现还是小概率的。我不否认这种说法有一定道理，但在当前，这种小概率是存在的，而其是否会发生取决于波斯湾局势的变化！
整个世界，都在忽视波斯湾的局势变化对世界所带来的影响，为何伊朗击落了美国的无人机之后，特朗普收回了对伊朗开战的命令？为何以英法德三国为代表的欧洲国家，极力反对美国退出伊核协议？
其根源都是一个，那就是伊朗与以美国、沙特为首的海合会国家，以及以色列之间的争端不断升级。目前来看，作为挑事者的伊朗是握有王牌的，比方说，它可以封锁波斯湾的霍尔木兹海峡。
一旦出现这种局面，而且在伊朗的众多中短程导弹面前，美国又没能力快速恢复波斯湾航线的话，那便将导致整个世界的金融体系和债务体系迅速崩溃。
首先，作为当今世界最主要的原油输出通道，波斯湾一旦被封锁，就会造成世界各地的原油供给短缺。根据高盛的预测，如果霍尔木兹海峡被封锁几周，全球油价将上涨至200～1000美元/桶。
众所周知，1973-1974年，世界遭遇过一次石油危机。1973年10月爆发了第四次中东战争，石油输出国组织为了打击以色列和支持以色列的国家，宣布对一些国家进行石油禁运（注意，还仅仅是对部分国家实施石油禁运，这与封锁霍尔木兹海峡所带来的影响具有较大差距，当时石油输出国组织的主要禁运目标是美国），便造成了国际油价的大幅上涨。
当时原油价格从1973年的每桶不到3美元涨到接近12美元，涨幅约3倍。所以，今天一旦出现霍尔木兹海峡被封锁的情形，高盛的预计是靠谱的，而且很靠谱。
彼时的油价暴涨，直接带来了全球范围的大通胀，美国的GDP增长下降了4.7%，欧洲整体下降了2.5%，日本下降了7%。不得不说，这些经济萎缩的数据与去年阿根廷的GDP数据相比并无本质的差别，甚至更为严重。
遗憾的是，面对这种危局，今天欧洲主要国家的应对，与1973—1974年原油危机时所采用的做法并无二致。那一次，出于对石油禁运的担忧，欧洲主要国家没敢站出来支持以色列，这一次同样如此。
有瑞士银行家预估，一旦霍尔木兹海峡被封锁，通胀的爆炸将引爆价值1200万亿美元的金融衍生品市场，导致全球银行体系集体崩溃，引发前所未有的大萧条。
这个时候，世界经济也就不可避免地会出现类似今天阿根廷一样的滞胀，虽然目前看尚属小概率事件。
从种种指标来看，当前以及未来一段时间，全球经济出现疲软乃至衰退应该说几成定局了。当前金价的突破，正是全球经济滞胀预期的一种表征，它给投资活动带来的是一种战略指引。
而波斯湾的紧张局势，更是加剧了人们的这种预期，所以你会看到，即便是以色列攻击伊朗这类谣言，又或者彭斯、普京双双召开紧急会议这类消息，都能短时刺激黄金（包括黄金期货）暴涨。
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