根据国家统计局的数据，刚刚过去的11月份，中国的消费者物价指数（CPI）同比增速变成负值，而在过去一年里，中国生产者物价指数（PPI）同比增速也一直维持负值的状态。
这意味着，按照官方统计数据，在时隔11年之后，中国正式陷入通货紧缩（见下图）。
是的，你没听错，虽然今年以来铁矿暴涨、铜价暴涨，粮食价格也大幅度上涨，但
——统计数据却显示，我们陷入了通缩。
有人就说了，你看看，连CPI增速都变成负值了，而PPI的增速，在最近连续两年时间里，要么在0附近，要么就是负值，这是典型的严重通缩啊！
为了人民群众的利益，为了中国经济的增长，央妈一定要坚持疫情以来的货币宽松政策，要加大放水力度，要为经济保驾护航……
这真是屁话。
从人民币的广义货币量和其年化增速上来看：
- 2008年1月份，人民币广义货币42万亿元，年增速为19%
- 2010年1月份，人民币广义货币63万亿元，年增速为26%；
- 2014年1月份，人民币广义货币112万亿元，年增速为13%
- 2018年1月份，人民币广义货币172万亿元，年增速为9%；
- 2020年1月份，人民币广义货币202万亿元，年增速为8%；
- 2020年11月份，人民币广义货币217万亿元，年增速为11%；
- 过去13年里，人民币广义货币扩张了175万亿元，净增416%；
- 过去3年里，人民币广义货币扩张了45万亿元，净增26%
- 过去10个月里，人民币广义货币扩张了15万亿元，净增7.5%；
在这种情况下，有人非要告诉你说，中国其实处于通缩中，这种现象，可真能回应现在的疫情：
光腚子戴口罩，顾嘴不顾身了！
就在这两天，我和一个从事化工产业的朋友聊天，他说，从2020年下半年以来，众多化工产品都开始暴涨，连他们自己也完全想不到，不到半年时间，多数品种的涨价幅度都在50%以上，更是有一些品种的涨价幅度，接近100%……
更重要的是，这个涨价不是他们想要提价，而是订单太多接不过来，不得不提价；
更要命的是，他说，最近订单他们都不怎么敢接，因为上游的化工原料才是涨价最多的，由一些大型国有企业所生产的化工原料（基本都是从石油炼化来的），价格涨得他们都不敢多进货和库存，都是有一个订单，然后才敢去买一点儿原料，赶紧生产一批，赶紧卖出去……
我问他是怎么回事？
他说主要是因为疫情影响之下，国外的一些化工企业停止生产，而市场上又急需这些东西，至于为什么化工原料也涨了这么多，他也表示说看不懂，因为上半年原油价格暴跌，现在也还在50美元以下，按道理来说，这些化工原料价格根本不应该涨价的……可能是炼化厂工人工资上涨太多吧！
我个人对化工行业也并不熟悉，但他告诉我说，他们所生产的化工产品，与大家穿的衣服，用的纸张油墨，机器的生产过程，甚至包括电路板生产，都有很大的关系，如果这些化工产品都涨价了这么多，那么，过不了多久，就一定会传导到其他行业和整个社会……
他的话，让我想起来诺贝尔奖得主弗里德曼曾经说过：
“在任何时候，在任何时间，通货膨胀永远是一种货币现象！”
根据弗里德曼对于货币扩张与通货膨胀的研究，在美国，通货膨胀一般出现在货币增发之后的12-24个月。
不过，根据我个人对中国1979-2009年间人民币广义、狭义货币与通货膨胀关系的研究，中国的通货膨胀，一般出现在货币扩张之后的6-12个月。
为什么和美国出现这种时间上的差异，我也分析过，这是因为，美国长期以来货币价值稳定，所以他们的普通民众，对于货币增发的感受没有那么深刻，货币-物价的关系，在整个社会经济体系的链条传导比较缓慢，所以需要比较长的时间。
相比之下，中国作为一个发展中国家，民众对于货币增发的感受更为明显，对于通货膨胀的敏感性也普遍较高，所以从货币扩张到物价上涨之间的链条，会被缩短到12个月左右。
更有津巴布韦、委内瑞拉、阿根廷等国家，在通货膨胀最严重的时候，民众甚至会提前反应，也就是政府的货币还没有印出来，老百姓就先把你的贬值预期算在里面了——在1948-1949年的中国国民政府法币和金圆券时期，也有这种现象。
根据我个人的研究，中国的CPI，与狭义货币M1的关系更密切一些，一般在M1增速变化6个月之后，就会有反应，与广义货币M2的关系，则会略略滞后一些，但最迟也一般不会超过12个月。
近年来，由于中国生产力提升，社会物资极大丰富，人民币广义货币的增速相比以往大幅度下降等原因，人民币的信用不断增强，所以货币扩张之后，通货膨胀的滞后时间，也开始延迟，特别是近年来互联网支付的迅速发展，中国的CPI与狭义货币M1的关系，也不再像以前那么紧密……
但是，只要货币扩张速度加快，通货膨胀可能会迟到，但绝对不会缺席！
现在，我们不妨来观察狭义货币M1和广义货币M2的增速。
自2017年开始，中国经济整体进入去杠杆时间，此后中国的M1和M2增速都迅速下降，狭义货币M1的增速，从原来的15-25%，一路下降至接近于0，广义货币增速，也从原来的10-13%，一路下降到8%左右。
中国生产者物价指数（PPI），为何在过去3年多来一直都在下降，其实，就是货币扩张减缓对通货膨胀传导的表现，没什么稀奇的。
但是，有请大家注意，从2020年2月份起，中国的狭义货币M1增速再起，从0反弹到了5%以上，并且一路上涨，11月份增速已经达到10%。相对应的，广义货币的增速也从3月份开始，从原来的8%迅速上涨到10%以上，并且此后基本保持在这个水平（见上图红色圈圈处）。
从3月份到11月份，8个月过去了，中国的CPI数据不仅没有上涨，甚至还出现了下跌，这只能说，二师兄确实神通广大，以一猪之力，在过去的一年多里，拉抬中国的CPI数据，又在11月份，打压中国的CPI数据……
但是，一头猪而已，它能改变中国——
过去3年45万亿元的货币增发么？
过去10个月15万亿元的货币增发么？
狭义货币增速从0反弹到10%的动能么？
广义货币增速从40年低点反弹的力度么？
我相信，猪没有那么神通，千万不要相信什么通缩！
根据历史经验和逻辑判断，接下来3-6个月之内，中国的通货膨胀必然到来，现在的我们，正处于通胀的前夜。
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