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01 ETF
ETF是美股投资非常实用的一个工具，但其实很多投资者对于ETF的理解都并不深。有些人认为ETF就是低配版的基金，有些人认为ETF太稳赚钱速度慢，还有些人认为ETF就是投资菜鸟才玩的策略。其实这些都是对于ETF这个投资工具不了解导致的误解。
实际上，ETF是一个非常复杂，但又可深可浅的投资工具。他的应用面非常的广，操作方式也极为灵活，用好了收益绝对不比你单纯择股差，但却能大幅降低投资风险，并缩减你在投资上花费的精力。本着哪里有投资误解，哪里就有美投君的原则，本期我就跟大家好好聊聊ETF的投资策略，以及一些ETF的投资机会。
美投君自己的投资非常依赖ETF，我也很推荐咱们普通投资者加入ETF到自己的投资组合中。您可别以为ETF只是适合投资菜鸟的无脑工具，他对于不同阶段的投资者，都是极有价值的投资工具，只是应用的方法和策略不同而已。我将ETF的投资策略分为，初级，中级和高级三个阶段，每个阶段有每个阶段不同的投资方法和标的，以及不一样的目标人群。相信看完本期后，你一定可以找到最适合自己的投资ETF的方式。不过我也建议各位看官，先别着急给自己分级，暂且跟着我的思路走，有时你可能以为自己在第三层，实际是在第一层也说不定^_^
02 ETF的初级玩法
咱先说说这ETF的初级玩法。初级玩法非常适合新手投资者，但却不仅限于新手投资者。对于很多初入股市的人来说，最难的其实不是选股，也不是择时，而是对于股市风险的正确认知，然而很多人都意识不到这一点。
你仔细想想，决定一个新入股市的人能否在股票市场成功投资的因素是什么？真的是赚钱吗？你脑子里想的可能是赚钱，但真正决定你双手的却是股市的风险。新手投资者对于风险，往往走两个极端。一种是极度惧怕风险，不敢投资股票。另一种是，完全无视风险，只追求收益。最终的结果要不就是迟迟不敢投资，看着大好的赚钱机会溜走。要不就是一顿骚操作，亏了就挥手说再见，爷不伺候了。赚了就继续骚操作，直到亏了为止。
所以你看，你能否成功在股票市场中持续赚钱，最重要的一点，是你能否一开始就对于股市风险有个正确的认识。而投资ETF正是最好的帮助新手理解投资，控制风险的一个手段。为什么这么说呢？我们首先得清楚股市的风险来源于哪？股市风险来源于两个方面，一个是个股风险，一个是系统性风险。个股风险，就是一只股票所特有的风险，比如瑞幸咖啡的财务造假，诺基亚的被淘汰，特斯拉的马斯克的嘴 。系统性风险可以理解为大盘所面临的的整体风险，比如长期利率上涨所带来的的压估值，疫情对股市的冲击，以及前总统特朗普的Twitter等等，这时市场上所有的股票都会受到这些不确定因素的影响。
系统性风险是很难被控制的，但是个股风险可以。而投资ETF就是最有效的控制个股风险的方式，没有之一。ETF本身就是一个投资组合，其中包含了众多个股。组合中，个股风险被相互抵消，得到了分散，只剩下系统性风险。因此ETF的风险会比直接投资个股要小很多，股价的波动也会更温和。股市两大风险，现在砍去一半，自然对于新手上手投资更加友好。
那风险被砍了一半，是不是意味着投资回报就少了呢？也不一定。根据CNBC的数据显示，当投资长度小于10年时，有65%的主动基金跑输大盘。超过10年时，有85%的主动基金跑输大盘。超过15年时，这个跑输大盘的比例则高达92%。
可以看到，即便是专业投资者想跑赢大盘尚且不易，更不要说咱们新入市的散户了。所以咱也不用羡慕那些晒短期超高收益的所谓大神，长期来看鹿死谁手还不一定呢。投资是个长期的事，如果你带着长期投资的思维步入股市，你就已经超越了大部分现存的股市玩家了。
对于咱们新手投资者来说，最好的入门办法就是定投美股大盘的指数基金。我个人比较推荐S&P500的指数基金SPY，以及纳斯达克的指数基金QQQ。大盘指数基金是控制个股风险控制的最好的ETF。而定投这种方式，又是最适合新手以及没时间盯盘的上班族的一种投资方式。为什么这么说呢？我给各位看官算一笔账。
如果你从20岁起，每个月定投100美元，按照目前SPY平均年回报率8%来计算，那么到你70岁退休时你的资产能够接近80万美元，而你的成本其实只有6万。如果我们用历史上真实的S&P500的数据回测，那么50年间你可以最终获得86.8万美元。
详细数据请查看点击：drive
这还仅仅是每月100美元的情况，如果你有能力存储更多，那么你最终的资产会非常恐怖。
说到这儿肯定有看官会好奇，我们该如何挑选最适合自己的ETF呢？年初我提醒大家要布局价值股时，有看官就问我，他查value stock ETF，出来10多个ETF，不知道该怎么选。我相信类似的问题很多投资者也都会有。
选择ETF我们要遵循几个步骤。首先，你要清楚你想投资哪方面的ETF，比如说你想投资新能源ETF，那么你就先去寻找新能源板块都有哪些ETF。然后再去比较几个重要的信息，从中挑选出最优的一个。
第一，尽量找规模较大的管理公司和知名的基金经理。我见过太多小型ETF连个招呼都不打，直接就把投资策略给改了的，还有因为经营不善关门的也不在少数。我们要看的一个关键指标是AUM，如果AUM小于20M，你就可以直接忽略了。
第二，看他们Top10的持股，以及Top10持股的比重。一般而言，如果你不认可持股最大的这10家公司，那么这个ETF肯定不适合你。或者如果你最看重的公司，比如新能源行业的特斯拉，不在这个ETF里，或者比重过低，那么也可以淘汰。
第三，看管理费和分红。管理费当然是越低越好，分红则是越多越好。相同的几只基金一比较就可以找到答案。
可以看到，在ETF的初阶玩法中，你并不需要太多对于市场的判断，也不用过多的了解个股。这段时间就是让你能够以一个正确的心态，慢慢理解市场，形成投资认知用的。要知道，这并不是件容易的事，如果你能够做到，就已经比很大一部分玩家要厉害了。通过ETF初阶玩法成功上手美股投资后，如果你还有一颗主动投资的心，那么这段时间你一定能够对市场有一定的了解，也会开始有一些自己看好的股票。那么这时你就准备好可以开始ETF的中阶玩法了。
03 ETF的中级玩法
ETF的中阶玩法重点在于资产配置。股票投资的回报率有三方面组成，择股，择时以及资产配置。择时和择股是广大散户最关心的话题，做好了确实可以帮助咱们投资者短期内获得高收益。但长期了来看，资产配置对于投资回报率的影响才是决定性的。研究表明，对于投资回报率来说，择时贡献了2%，择股贡献了4%，而其余的94%的贡献率都来自于资产配置。也就是说，你想要在长期投资中立于不败之地，合理的资产配置是重中之重。那么如何优化我们组合的资产配置呢？最好的办法，还是应用ETF。
这套应用ETF优化资产配置的方法有个名字，叫做核心卫星策略。他是以ETF被动投资作为建仓核心，然后配上多个主动投资作为卫星投资的策略。核心卫星策略的目的是，在保证大盘收益率之上，去寻找alpha超额收益。这个策略乍一看不难理解，但原理和操作方法其实很有门道。
核心卫星策略有三大优势，是任何其他传统投资方式无法比拟的。
第一，是其确定性极强。核心卫星策略中的核心和卫星，其实就代表着市场上最主流的两种投资方式，核心是buy and hold长持，而卫星则是active trading主动管理。Buy and hold长期收益稳定，虽然是价值投资最推崇的方式，但在一些特定时期则具有明显的短板，而且策略本身相当枯燥。而active trading短期能够具有很强的爆发力，也更加灵活，但是不确定性高，受情绪影响严重，而且收益很难维持。
我总结了，不同市场时期，两种投资策略的优劣。从图中我们可以看出， 这两种策略在不同的市场时期有着接近互补的表现。这使得核心卫星策略能够在不同的市场环境中，都至少能有一种策略能够占得先机。在降低风险的同时，还能不错过任何机会。
第二个优势是，核心卫星策略具有很强的灵活性。投资者可以通过对卫星投资的局部调节，来获得alpha超额收益，而不需要费时费力的调整整个持仓。同时核心策略也能够为你确保很大一部分的beta基础大盘收益。给你提高灵活性的同时还让你不会暴露过多的风险
第三个优势是，核心卫星策略具有个性化的特点。世界上没有两片相同的叶子，同样也没有两个一模一样的投资者。单纯投资ETF是无法满足每个投资者特定的投资需求的。而核心卫星策略能够让你，根据自己的风险偏好，投资时长，投资金额来调整自己的核心标的以及核心比例。
接下来，我们就一起来看一下，核心卫星策略该如何操作？我也会给出，我认为当下最适合的一些ETF标的。
首先咱得了解，该如何选择核心投资？核心卫星策略中，核心投资更为重要。研究表明，投资者大部分的投资收益都来源于这部分。而其实投资核心的选择并不复杂，在我看来，咱也甭瞎琢磨，直接在美股三大指数里选就是最好的。他们分别是S&P500的指数基金SPY，纳斯达克的指数基金QQQ，以及道琼斯的指数基金DIA。他们除了分散化做的最好外，他们的期权交易量也是市场上最大的，这也给我们很多投资者的核心投资加了一份灵活性。当然以上这些都是股票类ETF，如果你想进一步控制风险可以考虑在核心组合中加入债券类投资。
所有上述ETF中，SPY绝对是最稳妥的选择。巴菲特曾建议投资者，如果你不知道买什么就买S&P500的指数基金。确实，标普500指数是由500个美国最大公司构成的，如果你持续看好美国经济的发展，那么SPY就是最好的选择。
美投君个人的核心标的，一直是QQQ。一个原因是，我自认有能力承担相对更高的风险，另一个原因是我始终相信科技是美股长期发展的大势所趋，而科技股成分更高的QQQ则显然符合我的预期。不过，在今年的板块轮动下，我也在替换了一半的QQQ至SPY。并且不出意外，未来的一年内我都会保持这样的核心，因为我预期板块轮动至少是一年的大趋势，不会很快结束。
我持有核心的方式也不是直接买入QQQ或SPY的正股，而是通过定期sell 他们的naked put，来实现同样的看涨QQQ和SPY的目的。这样做可以让我的资金更灵活，操作也更加多样，还能增加不少投资乐趣。期权交易不熟悉的看官，就直接买入ETF的正股，效果是类似的，也不用盲目交易期权。
说完了核心选择，咱们再来看看卫星的选择。这是考验各位看官投资水平的一步，也是获得Alpha超额收益的关键。这部分投资就因人而异了，不过有一点需要注意，那就是卫星与核心的关联度最好不要太高。比如你用科技权重高的QQQ做核心，又把卫星全部布局在科技股上，那么你的持仓就经常会出现同涨同跌的情况，效果会打折扣。这时你可以讲核心调整至SPY，或者将卫星分散到更多行业。这样当再出现上个月科技股暴跌的情况，你的组合就更能抗住风险。
另外，卫星的选择并不一定要选择个股，同样也可以选择ETF，如行业ETF，或者策略ETF等。这种用ETF做卫星的效果也并不差，而且非常适合没有时间盯盘的上班族们。
我自己的卫星投资中就配有不少ETF。举个例子，年初一月份我给大家讲过一期，2021年布局价值股的机会 。我相信很多看官和美投君一样，在今年以前，对于那些传统价值股的投资选项了解的并不多。那么这时最好的办法就是去选择价值股中的ETF，来提前布局板块轮动的大趋势，然后再慢慢花时间寻找具体的投资机会。我的选择是Value ETF VTV，这个我在当时那期视频中也给大家推荐了，如今已有超过15%的涨幅。对于VTV，如果不出意外，我也至少会再持有一年来乘上板块轮动的趋势。
同样的逻辑，我们还可以在看好具体的行业时，选择投资行业ETF。老观众一定了解，美投君在2021非常看好银行业的爆发，这时银行业ETF XLF就是不错的选择。拜登的基建计划肯定会是今年市场的主旋律，因此基建行业ETF PAVE也有机会。在经济复苏时，最为敏感的一类股票，也是能吃到经济复苏利好的股票是小盘股，那么小盘股ETF IWM也值得关注。当然，我们还可以把眼光放得更远，跨过近一年的经济复苏行情，来选择长期看好的行业。比如我个人很看重的一个行业为云计算，我也布局了云计算行业ETF CLOU。
上述这些ETF，都是我亲身持有的投资。拿出来分享也不是为了让你们抄作业，单纯是给各位展示这个核心卫星的投资思路，供你们参考。您也别抱怨我马后炮，这些ETF我都在年初甚至去年年底就跟大家推荐过的投资标的。
最后我们来看一下，核心和卫星的比例。配置比例没有一个绝对正确的答案。你需要根据自己的风险偏好，投资时长和投资额来调节配置比例。比如，年轻的时候你可以承担更多的风险，那么你的核心比例可以低一些，并且挑选一些风险相对较高的ETF作为你的核心标的，例如QQQ。随着年龄的增加，以及资产数额的不断积累，你的风险承受能力也会相应下降，那么你就可以逐步提高核心投资的比例，并且替换一些风险相对较低的核心标的，例如DIA.
我自己的核心因为使用的是期权，并没有占用我任何现金。从margin的角度来看，我的核心占了我总持仓的接近一半。并且这个比例，我短期内并不打算进行太大调整。
可以看到，与初阶玩法中，投资者基本不需要对于市场的判断不同。中阶玩法需要你有一定的判断市场趋势的能力，同时也需要一些对于个股或行业的了解。相信听完我上述的介绍，你现在应该也能找到属于自己的那套ETF投资策略。
04 总结
当然，如果你认为自己有很强的市场判断能力，也有足够把控风险的能力，那么ETF的高阶玩法也许更能满足你的胃口。比如如何利用期权提高核心ETF的收益，如何利用ETF对冲风险，如何利用高级策略式ETF提高收益等等。
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