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香港股市有着丰富且完善的衍生品。其中最受欢迎便是窝轮和牛熊证，它们的交易额能达到香港主板总成交额的二到四成，居全球成交额首位，十分活跃。
一、初识涡轮
涡轮就是权证，给与投资一个权力，使投资者可以特定价格在特定日期买入或者卖出相关资产。分认购权证（Call，看多）和认沽权证（Put，看空）。
相关资产包括港股指数、房产基金REITs、ETF、货币、大宗商品和股票。以腾讯股票为例，在「尊嘉金融APP-市场-港股-涡轮」查看列表如下。
二、涡轮芳名
新手看到涡轮的命名，绝对一脸懵，以腾讯法巴一十购A（24582）为例拆解。
1. “腾讯”指该涡轮追踪的是腾讯控股的股票价格。
2. “法巴”指该涡轮的发行商（法国巴黎银行）。不同于期权，涡轮和牛熊证都是由投行发行的。
3. “一十”的“一”指到期日为2021年，“十”指到期日为10月，整体为2021年10月到期。如果是11月到期则用“甲”标识，12月到期用“乙”表示。
4. “购”指认购权证，如果是“沽”则认沽权证。另外“牛”指牛证，“熊”指熊证。
5. 最后的字母代表增发编号，同样时间行权的多只权证分别用ABCD等区分
三、选择涡轮
选择正股银河娱乐，种类为认购，权证到期日为3-6个月，获得列表如下。
若投资者长期看好正股，可以选择到期日较长的认购权证（超过1年），若只是短炒可以选择3-6个月的中期权证。3个月以下的风险极高，需要慎重。
有效杠杆：也称实际杠杆，反映股价在短时间内变动时，涡轮价格的理论变动倍数。
引申波幅：是市场对正股在未来一段时间内波动幅度的预期，引申波幅越高代表预期波动率越大。可以放大杠杆效果，也可以减少杠杆效果。
银河瑞信一十购A的正股上涨4.37%，自己则上涨了62.79%，远超过理论值9.2倍。
四、涡轮价值
银河瑞信一十购A的行权价为75.63，其正股银河娱乐6月30日的价格为62.15，到期日为10月22日。
假设到了9月1日时银河娱乐有2种走势，走势A的价格超过行权价，走势B的价格没有超过行权价。
1. 走势A时，正股价格超过了行权价，称为价内涡轮，同时拥有行权价值和时间价值。
2. 走势B时，正股价格未超过行权价，称为价外涡轮，只拥有时间价值。
3. 行权价值指可以以行权价（75.62）买入实际价格高于75.62的正股，如果是认沽权证，则正好相反。
4. 时间价值指距到期时间越长，涡轮定价越高，到期时间越短，涡轮定价越低。涡轮到期时自动行权，以现金结算。
五、涡轮实战
涡轮不仅是杠杆投资工具，也是风险管理工具，精明的投资者若能有效利用涡轮，不仅可以获得超额回报，而且能降低投资组合风险。
1. 杠杆投资
看好正股长期走势的情况下，选择距离正股现价10%左右的价外涡轮，可以兼顾涡轮的杠杆和到期获得行使的可能性。一旦正股价格突破上涨，价外的认购权证转为价内，涡轮价格则会大幅上涨。
2. 投资组合
当投资者持有的正股已累计一定涨幅后想止盈获利，却又担心股价会继续上涨，这时买入认购权证可避免以上烦恼。
如果正股继续上涨则能继续获得超额收益。如果正股出现下跌，损失也在有限范围之内，最大损失也只是买入认购权证的金额。
六、初识牛熊证
有了涡轮的知识基础，牛熊证接受起来就简单多了。牛熊证是追踪相关资产表现的杠杆化衍生品，看多选牛熊，看空选熊证。相当于做多正股或者做空正股。
「腾讯法兴一乙熊J」则表示由法国兴业银行发行、跟踪腾讯股价、2021年12月到期的熊证，增发编号为J。
与涡轮相比，牛熊证的的杠杆更高、波动更大、收益更大、风险也相应更大。
七、牛熊证回收价
牛熊证最大的风险是会被强制回收。收回价距离正股现价越近的牛熊证杠杆越高，反之越低（高风险、高收益）。
八、选择牛熊证
1. 正常情况选择收回价距离正股价有20%~30%区间的牛熊证，对于进取的投资者可以选择区间更小的牛熊证。
2. 最好选择到期日在半年和一年之间的。距离到期日太近的牛熊证参与者较少，成交量较少。
3. 溢价自然是越低越好。溢价指正股价格在牛熊证到期前需要变动多久才能达到盈亏平衡。
港股买卖涡轮和牛熊证比传统的融资融券买卖股票要好，即可以以小博大，又不会在大跌时被要求追加保证金，最大损失就是投入的金额。
当然我们要挣到认知范围以内的钱还需要掌握更多内容，实践出真知。
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