文：华尔街日报
美国的肥胖症问题是发达国家当中最严重的。那些密切关注股市和近期企业财报电话会议的人若认为这已不成其为问题了，或许是可以理解的。
不妨称之为诺和泰(Ozempic)效应。新一代高效减重药和糖尿病药物GLP-1（胰高血糖素样肽-1）已令华尔街浮想联翩，种种遐想似乎昭示着此前受益于美国肥胖症问题的公司将遭重创。这还引发了一种揣测：巨大的机会正向那些将受益于体重减轻总体势头的公司招手。
分析师脑洞大开设想的场景包括：垃圾食品公司或许会转而销售胡萝卜条，航空公司也许会因为乘客体重减轻而节省航空燃油。据来自Factiva的数据，过去12个月里，GLP类药物在公司财报电话会议上被提及的次数飙升。
一些分析师和投资者表示，华尔街的反应颇为极端，这为头脑较为冷静的投资者创造了机会。
Hedgeye Risk Management的健康政策分析师Emily Evans说：“这是医疗健康领域的AI。”她指出，市场的表现就好像许多其他疾病会突然被治愈一样。
可以肯定的是，诺和诺德(Novo Nordisk)的诺和泰与礼来(Eli Lilly)的蒙扎罗(Mounjaro)等药物已被证明非常有效，将帮助一些美国人减轻体重。这应会带来一系列健康益处，比如糖尿病和心脏病患者数量减少。
然而，由于种种限制，这些药物真正使美国成为国民苗条国家的日子还很遥远。其中的障碍包括：此类疗法的价格高昂、恶心等副作用令人难受，以及一个令人痛心但又无法回避的事实：美国人的饮食习惯差。
根据FactSet的数据，诺和诺德开发的诺和泰和Wegovy以及礼来的蒙扎罗销售额预计今年会达到210亿美元，到2028年将增至530亿美元。这两家制药公司今年的市值合计增加了3,450亿美元。
这些减肥药产品销售的增长正在侵蚀其他行业。过去三个月，标普食品和饮料精选行业指数下跌了12%。同期，卡夫亨氏(Kraft Heinz)股价下滑13%。好时食品(Hershey)下挫19%，可口可乐(Coca-Cola)和百事公司(PepsiCo)分别下跌9%和13%。
与此同时，由于有研究显示诺和诺德的药物降低了心脏病发作和肾衰竭的风险，医疗设备公司的股价走低。过去三个月，胰岛素泵生产商Insulet的股价已缩水过半，血糖监测仪生产商Dexcom的股价已重挫29%。膝关节置换产品厂商Zimmer Biomet的股价则下跌了24%左右。
在传闻和临床试验表明GLP-1药物有更大潜力后，这种抛售愈演愈烈。10月份，沃尔玛(Walmart)美国业务负责人告诉彭博新闻(Bloomberg News)，服用诺和泰的顾客在沃尔玛门店购买食品的总卡路里略有减少。
主要消费品和其他增长较慢行业的股票在今年表现不佳。利率攀升令这些公司派发的股息吸引力下降。但投资者和分析师表示，诺和泰效应正在加剧这些问题。
Bartlett Wealth Management的基金经理兼资深研究分析师James Lewis说：“我认为最坏的情景已在股价中得到体现。”他还说，该药物的可获得性是个很大的疑问。
目前服用诺和泰的花费高达每人每年1万美元，这个价格让美国1亿多肥胖和超重人群中的大多数人望尘莫及。
Lewis说，他的基金持有开市客(Costco)的股票，并且已在消费类股遭抛售期间买入了百事公司的股票。
鲜有迹象表明诺和泰的使用对大公司的销售和利润造成了切实冲击。
百事公司首席执行官龙嘉德(Ramon Laguarta)最近表示，该公司的业务没有受到任何与该药物相关的影响。雅培(Abbott Laboratories)和Dexcom的盈利都出人意料得强劲且血糖监测系统销售稳健。雅培用于糖尿病患者的Libre血糖监测系统最近一个财季的销售额增长近31%。
雅培首席执行官罗赋德(Robert Ford)在公司10月份的财报电话会议上表示：“我认为这种担忧被夸大了。”他指出，平均预期数据显示，GLP-1类药物市场仅占全球糖尿病药物市场规模的一小部分。“我认为，在早期，这些关于未来的初步想法通常更多地受到情绪影响，而不是基于事实和数据。”
Bleecker Street Capital合伙人Dale Wettlaufer将目前这股热潮与20年前风靡一时的低碳水阿特金斯饮食法(Atkins Diet)相提并论。
以麦当劳(McDonald)的股价为例，该股在2003年冬天累计下跌约30%。当时麦当劳股价还不到30美元，现在则徘徊在260美元左右。
Wettlaufer表示：“当时，认为阿特金斯饮食法会扼杀快餐和包装消费品业的观点也同样强烈。事实证明，那是一次绝佳的投资机会。”
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