昨晚，神一样的美股，终于完美上演了跳水一幕。
代表美国科技股的纳斯达克100指数暴跌721点，跌幅3.65%；从5000支美股中精心挑选的500支代表着美国大型股票的标普500指数，也大跌2.31%，创下一年多以来最大跌幅。
上周美股开始下跌之后，我在7.22的资产价格模型周报中，提示大家：美股并没有跌透。
自2022年12月15日截止到昨天晚上之前，在所有交易日里，标普500指数从未出现过单日2.3%以上的下跌，所以昨天的下跌，算是美股超过一年半以来的第一次“暴跌”。
市场上不是有传说，美股永远涨么？
为什么我会认为美股上周没有跌透，所以继续看跌美股？
相比我们屎一样的A股，美股算是一个在估值上“特别有效”的市场，只要公司盈利（EPS）的预期在涨，那么股票就会上涨，而盈利预期的下滑，也必然带来股市的下滑。
所以，你要是问，美股为什么昨晚出现暴跌？
简单的答案很简单——
因为代表美股中坚力量的大型科技公司的盈利预期下滑了。
目前是美股的二季度财报披露时间段，众多的大型科技股公司盈利不及预期。
例如，特斯拉二季度营收大幅度增长，但利润却逊于预期，导致特斯拉一天就跌去了12%，创2020年9月以来的最大跌幅；谷歌母公司阿尔法贝塔财报显示，其资本支出过高，但盈利的跟随预期不佳。
要知道，特斯拉和谷歌，都是这一轮AI科技浪潮中，在大模型方面投入最大的公司之一，特斯拉是自动驾驶，谷歌则是语言大模型应用，而且还自研开发芯片，这两家公司的盈利预期，并没有跟随大规模的芯片投入而迅速抬升，导致了投资者渐渐开始明白，AI及相关芯片股的大规模盈利，可能遥遥无期。
这种关于盈利预期的大幅度消退，并不是本周才开始的，而是上周就已经显现了，只是很多投资者直到今天股市暴跌才意识到。
当然，如果有人喜欢从政治角度来解读，可以认为从上周到本周的下跌，都是特朗普和拜登竞选选情闹得，上周是因为特朗普交易，所以美股大跌，本周呢，则是哈里斯民调领先，导致美股下跌……
反正，这种关于政治的万金油理由，市场永远都能找到，但我个人觉得没啥大的意义。
在7.22的资产价格模型周报中，我贴了下面一幅图：
标普500、标普400、标普600以及华丽8科技的前瞻市盈率估值；
图表说明：
标普500是标普公司挑选的500支美股大型公司股票，类似于A股的沪深300指数；
标普400指数是标普公司在标普500之下，挑选的400支美国中型公司股票，类似于A股的中证500指数；
标普600指数是标普公司在标普400之下，挑选的600支美国小型公司股票，类似于A股的中证1000指数；
华丽8科技是指美股市值靠前、代表美国大型科技股的苹果、微软、谷歌、脸书、亚马逊、奈飞、英伟达以及特斯拉这8只股票。
前瞻市盈率（Forward P/E），将各大券商平台及分析师对美股上市公司季度盈利（EPS）预测的平均值作为分子，将股票价格作为分母，相除，此得出前瞻市盈率估值。
从周度数据上可以看出，在7.08-7.12的那一周，华丽8科技的估值是30.7倍（图中紫色虚线），这几乎是历史最高水平；
然而，到了7.15-7.19这一周标普500指数已经明显下跌，华丽8科技的价格也明显下跌，但让人意想不到的事——其前瞻市盈率估值反而抬升得更高，变成了31.4倍。
没错，股票价格虽然跌了，但前瞻估值反而变得更贵了！
在历史最高估值的情况下，出现这种情况，那就是典型的没有跌透，价格还没有反应所有分析师的预测。
正是这个原因，我才在7.22的美股专题中特意强调：
本周继续看跌美股。
看跌美股，除了估值原因，还有非估值原因。
在今年3月份的一篇文章中，我特意介绍了AIAE这个特殊的指标。
“美股，接近顶点”
受困于美联储对美国金融企业股权总值、非金融企业股权总值以及美国实体经济总债务的公布频次，原始的AIAE指标，只有滞后1-2个季度的季度数据（见下图）。
不过，我利用每日更新的美股总市值指标（小于金融企业股权总值+非金融企业股权总值），同时考虑到通常情况下，美国实体经济总债务增长的稳定性，将季度数据使用内插法估算到月份，这样就可以得出来每周最新的AIAE数据，我称之为“财主AIAE指标”，每周都会公布在我的圈子里。
根据我所估算的AIAE数据，过去30年，基本就在17.2%-43.3%之间波动。
就在7.08-7.12当周，该指标第一次超过42%，与2021年12月份的AIAE最高值持平，距离2000年互联网泡沫时期创下的最高值43.3%仅有一步之遥。
更进一步的，考虑到美国金融市场上的流动性总量已经基本停滞，甚至开始下降，所以，我才在6.24-7.15的资产模型周报中，连续强调说，这是AI泡沫的顶峰，也是美股的资产泡沫之巅。
延伸阅读：中国人怎么购买美国国债
延伸阅读：中国人怎么开通美股账户
延伸阅读：中国人怎么投资比特币
评论