美国经济为何独步全球？
我们先来说说经济，但这次做一点不一样的，我们来对比一下美国和其他国家的表现。通过这个对比来看看美国的经济到底有多好？然后我们再深挖一下这些表现背后的原因，看看是否能持续。为什么这个重要呢？因为当前美股的估值很高，表现领跑全球，而这样的表现和美国更强的经济分不开关系。如果我们最后发现美国的强劲表现可持续性不强，那么就意味着未来可能需要注意一下，投资上可以寻找其他国家的机会，但如果不是，那么我们就更应该坚定地看好美股。
首先，我们先来看一张图。图中是RSM总结的各国GDP表现，起始点是2020年疫情开始之前。可以看到黑线的美国，不仅下跌的更浅，整体恢复也更快，相反不论是英国、加拿大还是整个欧洲，从2023年之后就基本上趴着没动。于是在这段时间美股的表现也更强。这张图是2020年以来这几个地方主要股指的表现，可以看到标普500以超过90%的涨幅领跑，即便是最近表现突出的日本，从一个五年的期限来看也跑输美国。
那么为什么美国经济如此强劲呢？一个重要的原因是美国的生产率提升了。下面这张图是欧盟委员会的总结。他们发现美国生产效率反而在疫情期间得到了一个大爆发，之后虽然回落，但整体还是高于疫情前的趋势增长水平，反观欧洲，从19年开始，生产效率就一直没能恢复。今天就有几篇文章报道了欧洲疲弱的增长。华尔街日报写道，英国10月的GDP环比下跌了0.1%，已经连续2个月下跌，预示着四季度，整个英国的经济很有可能再度收缩。这和最近政府公布的企业税有关，英国企业可能要面临约400亿英镑的额外税负，于是很多的企业主们目前都在观望，投资意愿很弱。
德国作为欧洲的火车头也非常不乐观，不仅高昂的能源价格打击了本土最依赖的制造业，竞争也打击了出口。最新的数据显示，德国的出口下滑了2.8%，而未来随着川普可能加征的关税，德国的企业可能会越来越难。这些因素叠加在一起，就让欧洲的经济一直处于比较疲软的状态。昨天欧洲央行为了支撑欧洲的经济也如预期降息了25个基点，把利率降到3%。
除了欧洲，中国的经济也比较困难。最新的政治局会议的核心内容就是要加大力度刺激，用了一些很罕见的提法，比如更加积极、超常规、全方位等字眼，同时明确表明要提高赤字率，开启08年才有的宽松货币政策。所以欧洲和中国的这些消息都意味着全球的流动性都在增强。
可是资金是逐利的，这些资金注定往更高的回报方向去流动，而这个地方，阿吉认为基本上就是美国。一方面我们上面看到了，美国经济确实表现出了比全球任何一个其他地方都坚挺的态势。另一方面，这也和川普的政策组合拳有关，首先，他对外拉高关税，搞孤立主义。其次，他对内减税，去监管，搞增长政策。还说，任何向美国投资10亿美元以上的企业和个人审批流程统统加快。那我们且不说他能不能做到，但是这些政策都在引导一个方向，那就是希望所有人都来美国投资。
不过，有人可能会质疑了，美国劳动力成本那么高，在美国投资真的划算吗？起码从台积电的例子里面，我们能看到，似乎投资美国没有我们大家认为的那么不划算。10月份，我们就报道过，现在美国亚利桑那州的工厂，初步的生产良率已经超过了台湾本土工厂的水平了。公司美国分部的主席说，良率大约比台湾同样的工厂，高出4%，而且这些芯片是4纳米的高端芯片，也就是说在美国生产制造行得通，成本不是问题。
另一个值得乐观的点在于AI。现在市场还没注意到的是，AI正在逐渐为企业实现降本增效。比如Shopify就利用生成式AI帮助商户回复一些简单的问题和邮件，后台编程也利用的AI来加快效率。而最典型的当属沃尔玛。在最新的财报会议上，公司就说，自己正在用AI来帮助生成和优化产品目录。所谓的产品目录就是我们网购的时候，往下滑会刷到的，包括产品的说明，大小，重量等重要信息。这些沃尔玛说有超过8.5亿个数据点，如果按照传统的方法，需要现在100倍的人手。AI还提升了沃尔玛的网购体验，让顾客更容易找到想要的商品。比如只要问一下AI助手，就可以省去搜索和浏览商品的时间。
如果像沃尔玛这样的消费品公司都可以利用AI降本增效，那么想必任何公司都可以，而这带来的直接结果就是来美投资的企业，并不需要雇那么多人，降低了劳动力成本的威胁。而对于我们投资者来说，这就意味着两点，第一点是更多的热钱会来美投资，第二点是美国企业的利润率还有进一步扩张的空间。这两点对于美股投资来说都是极为有利的消息。
现在我们来回答开头的问题，美国的强劲表现是否可持续性？阿吉认为，是可持续的，因为未来美国的生产效率一定会进一步上升。我们就抛开别的不谈，光是AI这一点就足以支撑这一点，而美国又是当前AI最领先的国家，这一点就给了它无与伦比的优势。诚然高估值会让未来的美股变得脆弱、AI交付不如预期也可能会造成一定的动荡，但是从一个更长的眼光来看，美国依然在最新的AI革命下，握有全世界最优质的资产，能够带领经济蓬勃发展。这也大概率会让美股走出更好的表现。
2025投资美股的5大关键！
高盛总结了2025年，美股五大交易秘诀。这个题目一看就很有意思，会对我们投资者有什么启发呢？
首先高盛认为，2025年的关键就是川普，而要想把握明年的股市，了解川普是核心中的核心，而刚好川普出了一本书，叫《交易的艺术》。这次的秘诀就藏在这本书里面。
第一条秘诀就是大胆思考，川普强调，成功的交易源于大胆的想法，你要有一个宏伟的愿景，而如果反映到投资上，高盛的解读就是我们要重视那些能够显著影响市场的大型公司，比如大科技。
高盛指出，英伟达、微软、苹果、亚马逊等七家公司，从2022年底到现在，总共的回报率超过了150%，而其余标普500的493只股票总回报率只有35%。他们就认为，这些大科技是创造未来的公司，预计明年依旧会跑赢大盘，只是跑赢的幅度可能略微有所收敛。
第二条秘诀就是放大你的选择。
川普提到成功的谈判者不会轻易的局限自己，而是要保持多个选择，这样才能增加成功的可能性。那么从可能性来说，高盛就认为，有一类公司的可能性显著提升，那就是具有较高概率被收购的公司。过去两年由于高利率和民主党的监管，资本市场的收购并购活动几乎停滞，虽然现在有所复苏，但是还远远不算活跃。明年在川普去监管的带领下，这些标的可能会有突出的表现。公司就预计到2025年，标普500成分公司的现金并购支出将增加20%，达到3250亿美元。这些标的值得关注。
第三条秘诀是反其道而行，川普强调过，要在别人忽视的地方寻找价值。
这一点和债券投资大师霍华德马克斯一致。只要能够管理好风险，那么这些被人忽视的地方，等到重新被发现就会爆发出巨大的价值。对于这一点，高盛认为投资中，我们能效仿的就是去发掘那些被显著低估的中小盘股。随着未来经营环境的改善，中小企业的乐观情绪和支出将在2025年增加，从而提升相关公司的收入和估值。
第四条秘诀是结果导向。
成功的交易，过程固然重要，但最终要达成结果。而在高盛看来，这个关键词最适用于AI板块。AI技术已经开始崭露头角，为一些公司提升利润率，所以投资者应该专注于那些已经那些能够将AI技术转化为实际收入和利润的公司。它们在未来大概率会有强的表现。
第五条秘诀则是保护下行风险，那么利润将如约而至。
这就涉及到川普政策给美国经济带来的不确定性了。关税到底加多少，施加以后，其他国家会不会报复等问题都增加了未来经济可能的动荡，所以高盛认为应该要布局那些能够提供下行保护的股票。这些能够在明年高波动的环境下，给投资者一颗定心丸。
不知道我们观众对高盛的这五条交易秘诀怎么看呢？阿吉认为，如果总结，AI和川普政策无疑会是明年投资的主旋律，这一点毋庸置疑。川普的性格和政策主张也注定2025年的美股会有更大的波动。但对于我们散户投资者来说，波动并不可怕，可怕的是因为波动而影响了心态，实际上只要对持有的标的有信心，任何的波动从长期的角度来说都应该是机会，这一点是我们和机构相比起来，最大的优势。
本文节选自美投讲美股Youtube频道，版权归原作者所有！
评论