本来，一旦趋势确立，如松一般也就不再说具体运行过程，技术上的好手们更精于这些方面。但是，由于有过多人关注，也就没办法，再说说美国经济与美黄金的趋势。
我在《如松2016年的讲义》中曾经说到，全球经济未来的长期趋势都是滞涨，巴西、俄罗斯、委内瑞拉不过是打头阵的，新兴国家将是未来滞涨的“主力军”。虽然发达国家的货币信用度比较高，压制滞涨的产生与发展，但发达国家因为经济潜力已经很低，同时各国和地区的央行不断进行量化宽松措施，当资本回流到一定程度之后也会显示滞涨，只不过可能比新兴国家要轻微而已。
全球的老龄化不断持续，经济全球化逆转，可各国央行期望用印钞挽留过去的“美好时光”，只能是债务不断膨胀，您还能期待其它的结果吗？
北京时间8月5日晚，美国发布的7月非农就业人数环比大增25.5万，大幅超出市场预期，美国劳工部还将6月非农就业增量上调至29.2万，六七月的非农就业数据完全扭转了5月的颓势。六、七月，美国失业率一直维持在4.9%。美元指数闻此喜讯迅速拉升约0.6个百分点，创下7月29日以来的一周来新高。金价跳水约1个百分点。有人开始惊呼，黄金的熊市还没有结束，这些专家自然有他们的理由，如松也一贯对别人的观点不予置评。
以下的数据值得深究：
7月，美国平均时薪环比增加8美分，增幅为0.3%，这一增幅被经济学家视为颇为健康。这一衡量通胀的重要指标的同比增长率已达2.6%。这一指标今年以来一直处于缓慢上升的状态，而且有加速的迹象。
今年1—6月，美国的核心通胀率一直在2.1—2.3%之间小幅波动，6月是2.3%。8月16日将公布7月份的核心通胀率，按个人的看法，7-9月，核心通胀率有可能突破盘踞、形成上升的态势。如果三季度核心通胀率依旧稳定在1—6月的区间，金价有可能形成震荡走势；如果向下，金价将再次开始比较长时间的下跌之旅。如果核心通胀率向上突破，金价更可能震荡向上，但将极为波折（原因在后面说）。
这样说并不明朗，下面就给一个初步的判断：
虽然六、七月美国非农就业数据良好，但失业率并没有继续下降。同时，7月份美国平均每周工时也在上升，7月的数字是34.5小时，前值是34.4小时。说明美国的劳动力市场已经越过充分就业的水平。此后，为了吸引就业，美国企业必须提升工资水平，提升劳动参与率。事实上，7月的劳动力总量也出现增长，劳动参与率环比增加0.1个百分点，至62.8%。劳动参与率指的是美国所有适龄劳动人口中有工作或至少在找工作者的百分比。现在美国经济已经进入利用劳动力存量的阶段，其基础无疑就是工资水平的不断提升。
这一因素将支撑平均时薪增长率继续延续上行态势，按一般的概念来说，会带动通货膨胀的不断发展，也所以，美联储极为关注这一指标。
就业增长，薪酬上升，会不会出现无法拉动通胀的情形出现哪？会的，那就是美国经济的增长如果主要依靠技术驱动，在这种情形下，通胀不仅仅不会上升，而且很可能会长期低位徘徊甚至下跌。也就是说，这种情形下，通货膨胀的发展趋势取决于美国经济的主要增长方式。
过去三个季度美国经济的平均年化增长率只有1.0%，这无疑不高，但三季度将加速是基本确定的，按很多投行的预估，约在2.5—3.7%之间。美国劳工部指出，7月新增就业人数主要出现在专业化、商业、医疗及金融活动领域，而矿产业就业人数继续下跌。虽然就业出现大幅增长，但到6月的经济增长率并不高（尤其是六月以前），说明是一些劳动密集型的产业在增加就业岗位（尤其是六月），高科技产业并不是带动经济增长的主要动力。事实上，这样的判断也有其它数据的支撑，个人消费开支约占美国经济总量的70%，是美国经济增长的主要动力，美国商务部公布的数据显示，今年第二季度美国实际国内生产总值(GDP)按年率计算增长1.2%，其中个人消费开支的贡献高达2.83个百分点，抵消了企业固定投资、私人库存和地方政府支出下滑对经济增长的拖累。
也就是说，美国现在是通过降低储蓄，增加消费，带动经济增长。
如果扣除消费，美国经济是萎缩的，在这种情况下如果说是科技产业在带动经济增长，似乎是不合适的。
消费是现在美国经济增长的主要动力，这种情形也会推动通胀的涨势不断产生并发展。
事实上，有关美国通胀预期的数据，也给出相同的结论，7月，美国一年期通胀预期的终值是2.7%（芝加哥联储发布）。而美国今年6月未季调CPI年率的实际数字是1.0%。美国6月季调后CPI月率上升0.20%，该月率数据连续第四个月录得上升。两者给出的信息都是通胀将是缓慢爬升的态势，与上述的判断也是一致的。
工资增长率、就业率、劳动参与率所决定的通胀走势以及美国经济的增长模式，都让美国经济增长显现轻度泡沫化的特征。这些因素都在支撑金价，所以，我认为金价不会从现在开始出现系统性下跌的熊市。
另外一方面，美黄金的价格也与美元的投资收益率有关，当美国经济增长加速之后（无论是否泡沫化），如果快于通胀发展的速度（三季度很可能就是这种局势），也会打压黄金价格。这一点是非常重要的。
金价自年初以来，已经上升了25%以上，在这个节点，黄金价格需要调整和观望（观望的就是通胀的发展趋势和经济的增长方式），这是技术上的要求。同时，美国经济增长的速度可能在三季度有所恢复，而通胀依旧是不温不火的状态。这两者对金价都有抑制作用。但美国核心通胀率的涨势和美国经济增长的模式又支撑着黄金价格。所以，未来一个季度左右，只要国际上不出现重大的政治军事事件（最需要关注法国大选的进程。荷兰等欧陆国家的民族主义动作，是否出现公投之类的事件。东亚特别是朝鲜半岛的军事局势，等等），美黄金的价格很可能走向盘局，形成一个对今年1月至7月上涨的调整。如果核心通胀率向上突破，就会转向盘整向上。
另外一个扰动美黄金价格的重要因素是美联储的加息进程，如果美联储加息（无论9月还是12月），只要美联储按下加息的按钮，金价就有可能在其后突破盘局，因为美联储加息就意味着通胀继续向上发展的发令枪打响了，这是支撑金价的根本动力。
今天的话题实际是《如松2016年讲义》的一部分，是一种分析方法。
据此投资操作，后果自担。
以上的分析是基于美国今年以来的经济数据。但是，我们不是美国人而是天朝人。前几天写了一篇文章《面对悬崖，怎么办？》，如果用黄金抵抗唐币的贬值，不必操那么多的心，关注未来国际收支和财政收支状况就可以了。从现在的信息看，一些人已经如惊弓之鸟，深圳房价刚出现开始下跌的信号，就出现了救市的措施（放开限购）；全国的房地产刚开始出现转势的苗头（《大潮退去》本是不应该写的），发改委就不断释放继续救市的信息，甚至已经惊动最高层（又在推动农民城镇化）。这说明什么？说明财政收入的内情是糟糕的，收支的压力是巨大的，禁不住房地产的转势。但不断持续的刺激，政策效果就会越来越弱，改变不了结局。
如松并不赞成对于短期价格的波动过于关注，因为世界上每天都在发生很多事件，都会扰动短期走势，判断短期走势属于费力不讨好的工作。黄金是长期投资，黄金加美元是安全带。如果每天让不断波动的价格扰动的心神不宁，我们还能干什么哪？今后，如松也尽量少写这些有可能扰动大家心绪的文章。
悟道才是最终的目的，大家共同去“悟”资本市场的内涵。
保持内心的淡定，是一种修为。
作者：如松
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