继理想、小鹏、比亚迪、特斯拉之后，蔚来也迎来12月的新一轮增发。
美东时间12月10日蔚来官网显示，公司计划公开发行6000万股ADS，募资约27亿美元，受此消息影响，蔚来汽车盘后股价下跌超5%。
资料来源：中信证券
增发背后，是突飞猛进的股价，截至12月10日，蔚来今年涨幅高达1390%，理想汽车上涨超167%，小鹏汽车最高涨240%。
增发过后，新能源汽车的股价未来还能百尺竿头更进一步吗？要回答这个问题，必须理解增发对新能源车企的意义。
一、造车新势力融资情况
四大造车新势力融资总额已超千亿元
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四大造车新势力跟随产品研发节奏，扩大融资规模。15年至今，蔚来融资427亿元，威马融资203亿元，小鹏融资224亿元，理想融资224亿元，四家累计已超千亿。
从首款量产车上市前融资额对比的角度看，蔚来以163.11亿元第一，威马第二为133.2亿元，小鹏和理想相对节约，首款车上市前仅分别融资47.9亿元、38.8亿元。
蔚来靠融资起死回生
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蔚来从2019Q3起股东权益转负，且出现资金链断裂风险，但20年凭借：
1）2020Q1的可转债融资；
2）合肥市政府（合肥建投、国投招商、安徽高新）70亿战略融资；
3）中、农、工、建安徽省分行，兴业、招商合肥分行104亿综合授信；
4）ES6、改款ES8销量增长经营现金持续流入，蔚来账面资金大幅回升至百亿以上，短期资金风险解除，权益由负转正。
正是凭借着融资能力，蔚来才能从即将破产的企业，摇身一变成大牛股。
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二、融资并未影响特斯拉股价，反获分析师看好
特斯拉频繁融资，但股价一路上涨
以特斯拉为例，特斯拉自从上市以来频频融资，美东时间周二（12月8日）特斯拉宣布拟增发融资50亿美元股票的计划，这是自9月增发后时隔三个月的再一次增发。
这是特斯拉年内第三次通过增发筹集资金，今年累计增发募资123亿美元。
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参照特斯拉的融资历程，虽然融资后股价短期会有一段时间的回调，但长期来看，对股价影响较少。
马斯克更关注产品，分析师看好融资后的特斯拉
马斯克对本次融资计划显得并不在意，他表示：对于不到1%的股权稀释，这可能是合理的。
这些钱只是财务表格中的一个科目，我们不要过于专注财务数据、天天开会，而是应该花更多时间在工厂、用户身上，专心做好产品。
Wedbush分析师Dan Ives在给客户的报告中表示，此次融资对特斯拉来说是一个“明显的利好”，进一步巩固了其1000美元的“牛市”目标价和560美元的“基础”目标价。
“我们认为，对于马斯克和公司来说，这是在正确的时间采取的明智举措。此前，该公司的股价出现了抛物线式上涨，投资者对未来几年电动汽车转型趋势表现出强烈的兴趣。”
高盛资产管理CIO Gary Black在推特上表示：“每个人都需要保持洞察力。特斯拉筹资50亿美元，对股权的稀释还不及1%。
从数学的角度看，意味着特斯拉股价的降幅不到1%，这就相当于从气球（投机泡沫）中抽取出一小部分的空气，同时有助于避免该公司在被纳入标普500指数后出现大幅下滑。我们要相信马斯克。”
三、特斯拉同样遭到看空
很多做空机构在近日纷纷表态，表示已经对做空特斯拉蓄势待发，随时准备到达“战场”。
《大空头》原型、知名对冲基金管理人Michael Burry在社交媒体上宣布自己正在做空特斯拉，并指出特斯拉的估值与业内其他公司相比“十分荒谬”。
他同时建议马斯克可以利用当前极高的股价来筹集更多现金，“因为很有可能这是最后的机会了”。
另一个华尔街知名空头Kynikos Associates总裁吉姆·查诺斯已经坚持做空特斯拉接近5年，近期因为多头势头太猛而不得不削减空头，但是这位仁兄在撤退中撂下“狠话”：足够的现金时刻在为做空特斯拉而准备着，明年肯定还会回来的。
除此之外，Gotham City、Anonymous Analytics等世界级空头的策略分析师也纷纷在报告中表达了对特斯拉目前股价的“不可思议”，觉得现在其犹如一个华丽的“泡沫”，随时被捅破的可能，他们会在近期逐渐增加空头头寸。
从不少空头的分析报告来看，特斯拉目前至少存在以下几点“死穴”：
1、市值过高。根据特斯拉第三季度的财报，截至9月30日，该公司的总资产为456亿美元，总负债281亿美元，净资产为175亿美元。
也就是说，该公司目前的市值已经达到了净资产的33倍。而且据马斯克承认，特斯拉的净利润只有1%。
2、产品单一，销量有限。尽管在电动汽车上，特斯拉已经独占鳌头，但是其产品类型的有限性也非常明显，相比起丰田、本田这类车企，其销量很难超越，最起码在短时间内超越不了——这取决于特斯拉的产品价格对应的客群狭隘性，也取决于电动汽车市场目前的成熟程度。
3、产品易招负面。汽车产品很容易出现负面新闻，除了产品本身各种质量和性能问题之外，环保和售后也常常成为众矢之的。
电动汽车相比起传统汽车在上述问题上会更加敏感些，而做空机构又是一群善于制造和捕捉负面消息的专业团队。
四、新能源行业长期向好，但仍需保持谨慎
随着新能源汽车技术的不断成熟和市场认可度不断提升，消费者选择新能源汽车的原因也逐渐从牌照、补贴等转向了喜好与体验。
对于新能源汽车品牌来说，野蛮生长已成为过去式，切实了解用户需求，为用户提供符合预期的产品与服务体验是新能源汽车品牌得以持续发展的长远之计。
投资者在选择新能源车企投资时，也应考虑新能源车企的最终盈利能力，毕竟在资本市场上长期来看，只有利润才能支撑起股价。
文：华盛证券，版权归原作者或网站所有
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