美国是疫情最严重的国家之一，经济活动应受到影响，然而美股三大指数仍不停破顶，纳斯达克指数今年甚至飚涨超43%。
展望2021年，不同分析师会如何预测美股走势？
据FactSet数据显示，标普2021年年底目标价均值为4027.21点。
所有投行分析师作出的标普年底目标价，皆在3800点至4400点区间，预估明年美股将持续上涨，甚至不断创新高。
两大乐观预测
摩根大通：标普500指数明年底升至4400点
摩根大通认为标普500指数或会在年初触及4000点，年底前升至4400点，每股盈利预测178美元。
该行策略师表示，明年市场将会出现一系列积极的事件，包括新冠肺炎疫苗接种、经济重新开放、美国出现分裂的政府，以及宽松的央行政策前景。
该行策略师Dubravko Lakos-Bujas认为，股市正面临着利好持续上升的市场环境，商业周期的扩张及风险降低令前景变得十分明朗。
该行预计在企业恢復盈利和多倍增长的推动下，股票的上涨会持续到明年上半年。
他又指出，随着疫苗分发、佐治亚州参议院选举结果及额外货币和财政政策将会变得明朗化，2021年美股的大部分涨幅会在年初出现。
高盛：目标价4300点，增持IT、医疗保健、工业板块
高盛对于标普500指数目标价为4300点，每股盈利预测175美元。
和摩根大通的策略师一样，高盛策略师David Kostin也表示，对于经济和市场而言，新冠疫苗将成为2021年股市最为关键的催化剂。
为了最大程度地提高潜在回报，并将风险降至最低，高盛策略师建议，专注在对疫情大流行最敏感的股票上，尤其是将从疫苗分发和经济正常化中受益的高价值股，此外就是具有长期增长前景的股票。
因此，该行建议增持资讯科技、医疗保健、工业板块。
两大保守预测
美国银行：目标价3800点，仍有潜在负面催化剂
美银对标普500指数的目标为3800点，每股盈利预测165美元。
该行股票策略师Savita Subramanian则看得比较悲观，他认为美股已消化了经济增长和企业盈利能力回升的预期，明年再推动股票上涨的空间变得不大，即使市场对疫苗相关的乐观情绪高涨，但仍有潜在的负面的催化剂。
他表示，疫苗分发的执行、财政刺激措施的推迟和更长的封锁期都是风险。
如果股票风险溢价回到十年前的平均水平500-550个基点(目标为437点)，那标普500指数将跌至3,000至3,050点。
不过，标普500指数的股息收益率是10年期美债收益率的3倍，而前者预计将在2021年增长，都是支撑着股票的力量之一。
该行更倾向于选择价值股多于增长股，周期性股票多于防御股，小盘股多于大盘股，因为它们都可能受到经济复苏后的更大幅提振。
摩根士丹利：目标价3900点，倾向看好小型股
摩根士丹利对标普500指数的目标为3900点，每股盈利预测193美元。
该行分析师Michael Wilson认为，经过今年的大幅波动后，2021年的焦点将会落在哪间公司可以实现盈利增长，所以擅长选股的投资者将会是赢家。
同样，该行也更看好那些与经济重新开放、经济复苏息息相关的周期股票，且明显倾向于小盘股，称在复苏期间小盘股往往能跑赢大盘。
Wilson表示，该行仍然增持金融板块，认为利率上升和信贷改善将带来积极的上行推动力；增持原材料和工业板块，因需求反弹、盈利增长及通胀；而考虑到按合理价格增长(GARP)的特征以及政治不确定性消退后重新评估的潜在可能，增持医疗保健板块。
大摩还将信息科技板块的股票评级从“减持”上调至“持股观望”，维持对非必需消费品行业的“持股观望”评级，并“减持”防御性的必需消费品及公用事业类股。
2021港股展望
疫情肆虐整个2020年，全球股市有如坐过山车，虽然港股于下半年发力，但截至12月30日收盘，恒指仍跌近4%，表现较为逊色。
各大投行均发表2021年的港股展望，有券商相信明年恒指有望高见32000水平。
交银国际：明年价值股跑赢新经济股，恒指目标最高看32000点
交银国际预计，明年传统低估值及价值板块可重新吸引投资人注意力，而新经济股则难以复制今年强劲势头，并看好金融、工业、能源、科技消费及原材料板块。
交银国际董事总经理兼研究部主管洪灏表示，自今年6月起已渐见资金流入价值板块，如近期部分运输股及煤炭股的股价续涨，直言疫苗即将推出是重要的催化剂，原因是人们会比以往更重视面对面接触，因此利好旧经济股票。
他还表示，该港股现时非常便宜，尽管该行对恒生指数没有目标价，但由于港股大部分企业盈利来自中国内地，若以其对A股目标价计算，明年恒指目标介于24500点至32000点。
未来更多中概股回流在港上市，而香港作为成熟市场，且没有资本管制，预计明年会持续吸引国内及国外的资金流入港股。
汇丰私银：明年年底恒指目标29970点，看好结构性增长板块
汇丰私人银行表示，港股自今年第二季出现大幅波动后，由于市场对经济重启的憧憬，支持了恒生指数稳定回升，但近日港股仍需等待催化剂出现。
踏入2021年，该行预计，上半年全球股市仍会受疫情发展和疫苗面世的影响，但中国的经济周期性复苏将持续增加动力，有助港股稳步回升。预计明年底恒指目标可望29970点，国指目标则为11950点。
该行看好结构性增长板块，包括电信、科技、医疗保健。受周期性影响，资源股或会自低位反弹。
光大新鸿基：料明年恒指涨至29000点
光大新鸿基发表明年市场展望，预期明年恒指波动区间介于24000至29000点。
该行财富管理策略师表示，美国大选及疫情的影响力将在明年有所减退，预计明年全球经济呈现V型显著反弹，建议投资者可留意亚洲及港A股票、大消费概念及ESG投资等三大主题。
该行证券策略师表示，对明年港股市场审慎乐观，但考虑到低息环境持续、中国经济复苏及中资股占比增加等均有利港股，预计港股明年估值仍有上升空间，加上AH股溢价扩大，将可吸引资金流入港股。
瑞信：料明年恒指30000点
瑞信发布研究报告，预计明年恒指目标30000点。该行在新的模型组合中，继续看到后周期恢复，建议增持工业和消费行业板块；减持医疗保健和房地产板块。
报告中称，2020年第四季中国经济继续保持强劲势头，相信未来几年的消费将可能成为经济增长主要驱动力。
该行预计2021年全球经济持续复苏；尽管资本市场存在不确定性，但中国继续在政府大力支持下推进改革开放。
瑞信表示，相对于其他地区，中国已经处于复苏的正确轨道上，在行业之间切换波动性降低。展望未来，尽管有政策及监管风险，但认为中国股票，包括A股有上行空间。
摩根士丹利：港股评级升至“增持” 目标价28700点
摩根士丹利看好港股，将其评级上调至“增持”，恒生指数明年年底目标为28700点，相当于预测市盈率12.5倍；国企指数目标11400点，相当于预测市盈率9.3倍。
大摩又列出9只港股，认为它们有持续竞争优势，呼吁投资者留意，包括友邦保险、中金公司、招商银行、中电控股、碧桂园服务、香港电讯、龙湖集团、腾讯控股及药明生物。
高盛：恒指目标29700点 看好中资股表现
高盛预计未来12个月，恒指目标29700点。该行看好明年中资股表现，估计明年中资企业盈利增长达20%，维持对AH股“增持”评级。
高盛中国首席策略分析师刘劲津表示，香港零售业及商办收租类型的股份将迎接景气复苏，但因为香港何时解封通关仍有不确定性，所以预计明年恒指上涨主要由中资股带动。
行业方面，高盛上调经济周期股评级，包括汽车和运输，科技硬件、零售、互联网、金属矿业、和化工维持“超配”评级，银行、电信、公用则评为“低配”。
建银国际：明年恒指最高见29500点，港股盈利增长15%
建银国际证券研究部董事总经理、研究部副主管及首席策略师赵文利表示，预计港股2021年大致呈前高后低的M型走势，恒生指数全年波动区间在23500－29500点，国企指数波动区间介于9500－12000点，科技指数介于7000－9500点。
他表示，随着各种因素有缓和迹象，港股明年盈利将有15%左右的恢复性增长，但估值进一步扩张的空间不大。
指数的波幅将会收敛，但个股和板块的分化将会加剧，精选个股变得更为重要，建议配置投资机会时需要关注全球经济复苏预期下价值和周期股的估值修复机会，成长股短期估值压力消化之后，仍是中长期配置的方向。
文：华盛证券，不作为投资建议！
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