美国粉单市场：美国场外交易集团 OTC Markets Group Inc.(OTCM)

OTC Markets Group Inc.(OTCMKTS:OTCM)成立于 1904 年，前称Pink OTC Markets Inc.，2011 年 1 月改为现用名，总部位于纽约州纽约市，OTC Markets Group Inc. 在美国和国际上从事金融市场业务。

美国场外交易集团 OTC Markets Group Inc.(OTCM)美股百科

美国场外交易集团（OTC Markets Group, Inc.、OTCBB：OTCM，非正式名称亦被叫做美国粉单市场或美国粉红单交易市场，Pink Sheets）是美国一家提供柜台买卖服务的公司，旗下包括OTCQX、OTCQB和PINK（OTCPK）3个板块，其服务内容包括证券报价及交易和相关讯息的发布于传播。根据美国证券交易委员会的规定，美国场外交易集团并不是一个证券交易所，而是一个旨在促进具有证券交易资格的独立经纪人之间交流的服务机构。

由美国场外交易集团所负责的美国粉单市场并不是一个证券交易所。通过美国粉单市场交易的公司股票不需要承担任何要求，例如向美国证券交易委员会提交财务报告。而在粉单市场交易的非美国本土发行机构，主要是发行美国存托凭证，这些公司往往是少数人持股的小型公司，这些公司一般来说规模较小，收益较少，甚至是破产公司。所以这些公司大部分不符合诸如纽约证券交易所等美国交易机构的基本上市要求，同时，这些公司没有定期披露公司讯息的责任和提交经过会计事务所审核过的财务报告的义务，故而对于投资者来说，很难找到可靠的讯息来源。基于这些原因，美国证券交易委员会将大部分美国粉单市场的公司列为“风险投资”，建议投资者在投资之前需要大量研究这些公司的资产情况。

OTC Markets Group Inc.提供：

• OTC Link Alternative Trading System，一个交易商间报价和交易信息系统；
• OTC Dealer，一个实时的前端应用程序，提供综合报价、交易和信息系统，以吸引和获取市场流动性；
• OTC FIX，使用行业标准的 FIX 协议进行报价提交、交易和执行报告的路由；
• OTC Link Electronic Communication Networks (ECN)，作为在 ECN 平台上执行的交易的代理执行方；
• OTC Markets Real-Time Data，为OTC Link ATS提供报价、交易和参考数据；
• OTC Markets Pricing and Reference Data，用于详细了解场外交易市场内的证券和发行人；
• 合规性数据产品；
• OTC Disclosure & News Service，用于发布和分发数据、新闻和财务；
• Real-Time Level 2 Quotes，让投资者可以访问实时买卖信息和账面深度；
• Blue Sky Monitoring Service（蓝天监测服务），用于分析、审查和指导公司遵守美国证券法的情况；
• Virtual Investor Conferences（虚拟投资者会议），允许发行人与投资者进行交流和互动，并运营 OTCQX Best Market，OTCQB Venture Market 和 Pink Open Market；
• 此外，它还为银行和金融业提供软件、风险和绩效分析工具； 新闻、合规和通信解决方案； 在线融资解决方案； 和 OTCIQ，一个市场情报和投资者关系门户网站。

美国场外交易集团美国粉单市场分级：

OTC Markets Group 指定三个市场之一，以表明公司使用其报价系统提供的财务和公司披露水平。 除了OTCQX有财务披露要求外，在哪个市场交易并不表示发行人的质量或任何证券的优点。在哪个市场交易基于公司披露和 OTCQB 的水平和及时性，任何粉红色类别都可以包括高质量以及投机、陷入困境或有问题的公司。

OTCQX 和 OTCQB 市场被 SEC 视为“已建立的公共市场”，目的是在向 SEC 注册以进行股权融资的转售证券时确定公开市场价格。OTC Markets Group 可以通过其在 SEC 注册的另类交易系统（称为 OTC Link® ATS）促进电子交易。

1、OTCQX

OTCQX 市场包括寻求进入美国投资者的跨国公司和国内成长型公司。 要在这一层进行交易，公司必须接受 OTC Markets Group 的定性审查。 公司不需要在 SEC 注册或向 SEC 报告，但他们必须向 OTC Markets Group 发布财务信息。 此外，美国公司必须持续运营（即无壳）并且不得破产，而外国发行人必须满足合格外汇的要求。 通过要求每个发行人由经批准的第三方投资银行或律师事务所（称为 OTCQX 保荐人）保荐，对 OTCQX 证券进行额外监督。

2、OTCQB

OTCQB 市场包含一美分（0.01 美元）的出价要求，“旨在移除最有可能成为稀释性股票欺诈计划和促销对象的公司”。每家公司通过由公司首席执行官或首席财务官签署的年度 OTCQB 认证来验证其公司信息是最新的，包括有关公司报告状态、公司简介、管理层和董事会信息、主要股东、律师事务所、转让代理人、和 IR / PR 公司。当有更多关于公司所有权结构、专业顾问和服务提供商的信息时，投资者的信心会提高。从 2014 年 5 月 1 日起，任何证券根据 SEC 规则 15c2-11 新有资格被经纪交易商公开报价，或粉单色交易公司成为当前 SEC 报告公司时，都需要该认证。国际报告公司也如果他们在线发布符合 12g3-2(b) 的披露并验证其公司资料，则允许从 Pink 升级到 OTCQB。 OTCQB 市场的年费为每年 12,000 美元，一次性申请费为 2,500 美元。

OTC QX/QB Blue Sky Status

截至 2018 年 11 月，OTCQX 市场在 33 个州拥有Blue Sky地位，在 30 个州拥有 OTCQB 市场。Blue Sky Laws是为保护投资者免受证券欺诈而制定的国家法规。法律可能因州而异，通常要求新发行的卖家注册他们的产品并提供财务细节。这使投资者可以根据可验证的信息做出判断。

自 SEC 承认 OTCQX 和 OTCQB 为成熟的公共市场以来，OTC Markets Group 自 2014 年 JOBS ACT 以来一直与州监管机构合作，向他们通报在 OTCQX 和 OTCQB 优质市场。 截至 2018 年 4 月，50 个州中有 60% 现在承认 OTCQX 市场用于二级交易豁免。 因此，OTCQX 和 OTCQB 的投资者保护和质量控制标准达到或超过各自州的蓝天标准。

3、Pink（粉单）

Pink 是一个没有财务标准或报告要求的公开市场。 粉单公司的股票不需要在美国证券交易委员会注册。 此类别中的公司根据它们向投资者提供的信息的水平和及时性进一步分类，并且可能有当前的、有限的或没有公开披露。

（1）Current Information

在最近六个月有向粉单讯息服务部门提交过相关报表，或者有在美国证券交易委员会的EDGAR（Electronic Data Gathering, Analysis, and Retrieval System，即电子化数据收集、分析及检索系统）备案。这一层级的公司包括借壳上市的公司或者正处于发展阶段的小公司，这些公司的发展规模较小，赢利前景尚不明朗，因此被视为极具投机性的公司。

（2）Limited Information

这一层级的公司一般来说无法或不愿提供足够符合美国粉单交易市场标准的讯息，此类公司一般在财务报表上有问题，或者经营困难，或者破产。

（3）No Information

这一层级的公司不愿或无法提供符合美国粉单市场标准的财务报表，同样他们也不利用美国粉单讯息发布系统发布相关讯息或者发布的讯息是在六个月之前的旧资讯。此类公司一般被认为是管理上出现重大纰漏或者已经彻底停止运营的公司，甚至有可能是一些并不存在的公司。一些证券商认为，投资这样的公司是高风险性的。

（4）Caveat Emptor（买者自负）

跌入这一层级的公司一般是引发重大公共问题的公司，或者管理层内部存在重大欺诈行为。这一层级的公司股票是会被美国场外交易集团终止交易的。粉单市场发型股票通常需要给承销方高达50%以上甚至80%的佣金，由于巨大的利益诱惑使得粉单市场成为证券诈骗的高发领域。2013年奥斯卡影帝莱昂纳多•迪卡普里奥主演的电影华尔街之狼（The Wolf of Wall Street）讲述的就是20世纪80年代FBI破获的臭名昭著的乔丹•贝尔福特粉单股票证券诈骗案。由于粉单市场不需要满足旨在加强上市公司内部监管的萨班斯法案第404条款，至今粉单市场仍然是证券诈骗高发领域。各国均有利用投资人对美国证券监管的认知空白，购买粉单市场上市公司或者混淆IPO（首次公开募股）与MINI IPO之间的区别，销售粉单市场股票进行诈骗的案例。

美国场外交易集团 OTC Markets Group Inc.(OTCM)历史百科

美国场外交易集团的前世是于1913年成立的美国国家报价局（The National Quotation Bureau，NQB）。几十年来，通过美国国家报价局进行交易的股票的报价都是印刷在粉红色的纸张上，故而有了“粉单市场”的称呼。

NQB 于 1963 年至 1993 年归 CCH 所有。1999 年 9 月，NQB 推出了实时电子报价服务。 国家报价局于 2000 年更名为 Pink Sheets LLC，随后于 2008 年更名为 Pink OTC Markets。该公司最终于 2010 年更名为 OTC Markets Group。今天，OTC Markets Group是一个由 89 家经纪交易商组成的网络在场外交易市场平台上对各种证券进行定价和交易。

要在平台上进行报价，公司不需要向 SEC 提交文件，尽管许多公司选择这样做。广泛的公司在场外交易市场上报价，包括成熟的外国公司，主要通过美国存托凭证 (ADR)。 此外，许多非公开持股、极小且交易清淡的美国公司在场外交易市场平台进行主要交易。

OTCQB 和更高级别的 OTCQX 交易市场上的证券交易在 33 个州具有蓝天二级交易豁免的地位，经纪人可以向其客户推荐此类证券，如在国家证券交易所上市的证券。

2022年3月17日，OTC Markets Group (OTCQX:OTCM) 宣布已签署最终协议，收购股权和债务合规数据提供商 Blue Sky Data。预计于 2022 年 5 月 2 日完成。

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