真相总是蕴含在常识之中，要看清今天纷杂的世界也需要借助常识。
在过去两年中多次说到，苏联解体之后给世界带来了翻天覆地的变化：
第一，对抗时代成为过去，各国的军费支出大幅下降，这导致各国的财政支出下降，让各国更容易维持财政收支平衡，各国财政对印钞的依赖性降低（仅仅是降低，而不是摆脱）之后，这就给纸币价值的相对稳定提供了基础；
第二，美苏对抗时期，世界大体上分成了两个部分，此时的经济全球化就是很不充分的。苏联的解体让全球的地缘局势大为改观，世界进入了相对稳定的时期，这让所有主要经济体都陆续进入了经济全球化的大潮中，全球贸易一体化极大地提升了全球的经济效率，而经济效率的提升就提高了纸币的资本投资收益率，这就稳定了纸币的价值。
通胀本质是货币现象，当纸币价值下降时商品价格就会上涨（秤盘与秤砣的关系），就会体现出通胀。当纸币的价值相对稳定之后全球就进入了低通胀、低利率时代。次贷危机之后全球又进入了供给严重过剩的特殊时期，也就让欧美货币进入了零利率或负利率时代，这种情形在几千年经济史上属于唯一的一次，这是很多特殊因素集中出现所形成的结果。
但长期的低利率给世界各国埋下了“毒瘤”，那就是债务规模空前膨胀。按照传统的经济学理论，政府债务率80%就已经是警戒线，但现在人们一般认为100%也是相对安全的，甚至有些国家的政府债务了已经高达150%甚至200%以上，美国、日本、欧猪国家都是典型代表，这显然是因为长期低利率改变了人们的思维模式，源于利率越低政府和家庭可承担的债务率越高。发达国家的债务主要体现在政府身上，部分发展中国家通过资产价格泡沫（房地产泡沫）支撑自己的财政，就让债务主要体现在家庭部门身上，当居民部门债务率达到极限时财政就会失去来源，所以两类国家的债务危机在本质上是一致的，最终威胁的都是政府财政。
今天，在全球地缘格局中对抗已经再次回归、而且已经逐渐成为主旋律，欧亚大陆又开始一片狼烟，这就让各国财政支出的压力空前加大；对抗让全球产业链受到了严重的破坏，全球贸易一体化的环境已经不在，这就让纸币的价值不再稳定，高通胀已经再次回归，这是确凿无疑的。
高通胀既然已经开始回归，就要求各国央行加息以应对。但受高债务的制约，各国或地区央行即便在通胀已经明显回升甚至已经成患时，依旧对加息畏之如虎，为什么哪？
最典型的是欧洲，欧元区的通胀已经高达9.1%，但利率水平还停留在1.25%这样微不足道的水平上，这就是债务问题决定的。
意大利2021年的GDP是2.1万亿美元，今年的经济增长预计是2.8%，即今年可产生588亿美元的GDP增量。到今年一季度末，意大利的债务率是152.6%，即总债务规模约为3.2万亿美元，从长期的眼光来看，其可承受的平均国债收益率水平是588/32000=1.8%，这是将意大利所有GDP增量都拿来用于偿还债务利息的水平，本金就别想了。
当国债的平均收益率高于1.8%会怎么样？要么通过通胀对居民征收通胀税以偿还国债利息，这当然会导致居民生活返贫，然后就是经济萧条；要么就是增发更多的债券，这会导致政府债务率的螺旋式上升，两者的结局都将引爆债务危机。
欧洲央行今年仅仅进行了两次加息将基准利率提升至1.25%，但意大利一年期和十年期国债收益率却已经飙升至2.2%和4%，已经远远高于1.8%，这意味着即便欧元未来不再加息，只要将目前的利率继续维持下去，就会引爆意大利的债务危机，然后是国家破产。
意大利只不过是欧洲的缩影，法国、西班牙、葡萄牙、希腊等都是半斤八两，一旦引爆这些国家的国家破产，欧元向何处去？
日本更不必说，到今年6月日本政府的债务率是231.3%，日本内阁估计今年的经济增速是2%,它所面临的困境比意大利还要糟糕，所以日本央行的态度是无论如何咱坚决不加息，源于一旦开始加息，日本政府就再也没能力偿还债务利息，日本政府就会陷入绝境。
发展中国家也没好到哪里去。
土耳其是比较典型的发展中国家，也是搞资产价格泡沫的老手。随着低利率、低通胀的环境已经不在，让资产价格（房地产）的繁荣周期成为过去，财政收入也就失去了支撑，就只能依靠印钞过日子。印钞（降息）会导致货币加速贬值和通胀高企，所以过去一年土耳其通胀不断走高而基准利率还在不断走低，见下面的两张图，背后的原因都来自财政，这其中的苦只有埃尔多安总统最清楚，加息？见鬼去吧。
土耳其只是发展中国家的缩影，国际货币基金组织在9月14日警告称，阿根廷需要警惕毁灭性通胀的打击。什么叫毁灭性通货膨胀？可参考上世纪八十年代和九十年代前期的巴西与阿根廷，三位数的通胀只是打底的基数，很多时期的通胀可达四位数。其实国际货币基金组织的话还非常客气，参考下面的两张图，对阿根廷来说毁灭性通胀已经起步，距离三位数的通胀仅仅是一步之遥，参考下图。
所以，发展中国家外在看来政府的债务率不高，政府的债务危机似乎也不迫切，这是部分发展中国家持续将债务压力向居民转移的结果，而资产价格（房地产）就是转移的中介。当资产价格（房地产）的繁荣周期过去之后这种转移方式就会失效，财政收入就会失去支撑，债务危机就会剧烈爆发，土耳其等国演绎的就是这一幕，此时就只能依靠印钞过日子，让“毁灭性通胀”这一魔鬼出笼。
最后看看美国。
2021年美国的GDP总额是23万亿美元，美联储预计2022年的经济增长率为1.7%,即今年的GDP增量是3910亿美元。美国目前的国债总额已经高达30.7万亿美元，可忍受的平均国债收益率（即将所有的GDP增量都用于偿还债务利息）是0.391/30.7=1.27%。即便将美国经济中长期经济增长率设定为3%，其可忍受的平均国债收益率也不过区区2.24%。可美国目前的十年期国债收益率已经是3.45%，一年期国债收益率更达到了3.99%，远远超过了它可承受水平，从中长期的眼光来看，美国政府已经破产。
对于美国、意大利、日本这样高债务的发达国家以及类似土耳其这样的发展中国家来说，未来要么需要持续的高通胀从社会上抽取财富以偿还债务利息，这会导致社会集体性返贫；要么就是发行更多的国债偿还债务利息，这会导致债务水平的螺旋式上升并不断向社会释放更多的基础货币，越是加息周期释放的基础货币越多。过去欧美央行的加息就意味着基础货币的收缩，未来基础货币不断膨胀时的加息实际就是“伪加息”，这与阿根廷的加息模式类似，这种伪加息不可能将通胀打回到过去的温和水平（阿根廷已经给出了证明），所以欧洲央行行长说“我们再也回不到过去（温和通胀的时代）”。
陈述上述内容的目的是为了说明：
第一，对抗与战争时代的到来已经是客观事实，高通胀、高利率的到来正在导致各国政府破产。
第二，在现在的世界治理体系中政府还不能破产，各国的既得利益者也不会准许国家破产，那剩下的就只能是央行破产。这里的明显事实是，当纸币价值归零之后政府债务也就归零，各国社会使用新的交易媒介（改换新的货币）就可以摆脱今天的困局。所以，在央行破产的过程中纸币将会大幅贬值并推动通胀高烧不退，这就是今天欧美的现状，也有些国家会直接换币，而土耳其和阿根廷正在奔着换币而去。
第三，货币大幅贬值甚至换币，就是恶性通胀，这是全球所有国家快速返贫的过程。目前一般认为美国的经济状况比亚欧国家更好，但自从拜登上任以来美国工薪的购买力就一直在下降，比如尽管2022年8月份通胀率同比降至8.3%，但仍高于美国人同期5.2%的时薪增幅，说明美国工薪购买力还处于下降的轨道中，无论你是否承认，这都是美国人返贫的过程。美国尚且如此，其他国家只能是更糟糕。那些已经爆发恶性通胀的国家当然就是塌方式返贫的过程。
在低利率时代人们通过肆意借贷透支未来，还债的时候当然就会出现返贫浪潮。
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