如松：金色的年代，金色的机遇，黄金的神奇

最近两年，我们在网络上看到很多报道说黄金需求在不断增加，包括发达国家在内很多国家央行都在从市场中增持黄金，更有很多央行匆忙地从纽约运回属于自己的黄金，甚至有些国家的内部金价相对国际金价已经产生明显的溢价，这说明该国的黄金开始供不应求，成为典型的多头市场。

这背后的原因到底是什么？

如果要谈论当今时代的美元、欧元、英镑等货币，大家最首先的反应就是，这都是经济问题，货币汇率的涨跌更是典型的经济现象，事实真的是这样吗？并不是。

当今时代的货币叫做主权货币，无论是资本主义社会还是其它任何社会，“主权”都是各国最高的政治，所以主权货币首先是政治，其次才是经济，或者说政治是主权货币的内核，而经济数据是主权货币的外在表现。

所以我们就看到了这样的特征，一国主权政治稳定，意味着本国的社会稳定，政治与经济的全球竞争力就强，本国的主权信用就稳定，本国货币就会受到国内外的信任，货币价值就会稳定。典型范例就是瑞士，主权政治长期稳定让瑞郎的价值长期稳定，再比如就是英镑，现代英镑已经流通了300多年，是典型的长寿货币。

相反，有些国家的主权政治并不稳定，存在严重社会等级的社会就是这类典型。

这样的社会肯定会导致贫富差距严重恶化，这意味着政治与经济的全球竞争力都比较低，社会比较动荡，其货币价值当然就会不稳定，就会频繁换币。比较典型的是，在现代英镑存续的300多年中，俄罗斯已经进行了十几次换币，这显然是主权政治不稳定带来的结果。还有就是一战二战之后的德国，由于战败国的主权政治极不稳定，德国马克都出现了大幅贬值，一战后的马克更直接废弃了。东方也一样，一代王朝的结束就意味着一代主权货币结束了使命，主权政治的终止直接意味着主权货币的结束。

现代社会更一样，委内瑞拉在查维斯去世之后，马杜罗政府与反对派之间进行了持续的争夺，让委内瑞拉陷入了长期的动荡，这意味着国家主权政治严重削弱，最终在最近的十年内该国恶性通胀不断深入，到现在已经进行了两次换币。

总结起来就是说，一个国家主权政治稳定，无论长期还是短期，这都是本国主权货币稳定的基石，这是最根本的要素，反之亦然；因此，经济因素包括汇率波动、国际收支波动、财政赤字波动，等等，都是主权政治的外在反应。

（希望我已经将主权货币的内涵表述的清楚了）

这很重要吗？在今天这个“时点”就是最重要的。

在全球化时期，全球环境是稳定的，各国主权政治不会受到威胁，各国都聚焦于经济发展让内部稳定，各国的主权政治所受到的内外压力都达到了最低的水平。既然主权政治达到了最稳定的水平，就意味着主权货币的价值进入了最稳定的时期。既然主权货币的价值稳定，基于主权货币具有交易、投资便利等特征，再加上有各国行政权力的背书，无国界货币或超主权货币——金银的地位就下降了。所以在某些场合就有了黄金只是“无用的金属”这种说法。

我在2013年写的《如松看货币之道》中就已经论述到，逆全球化正在到来，2018年美国川普政府发动贸易战、2020年疫情爆发、2022年俄乌战争爆发之后，全球化终止、逆全球化开启已经基本成为共识，对于主权货币来说，这又是什么含义哪？

在逆全球化时期开始出现以下变化：

第一，全球和平的环境已经不在，全球努力发展经济的氛围既然已经不在，各国主权政治的外部压力开始加大；既然各国已经无法聚焦经济发展，各国内部的经济活动就会受到冲击，社会开始进入不稳定状态，主权政治的内外压力开始加大，既然主权政治不再像全球化时期那么稳定，意味着主权货币的价值开始变的越来越不稳定，这是非常显然的。

第二，逆全球化开启之后，全球化对各国主权政治带来的破坏性将集中体现。比如，全球化时期世界是和平的，各国经济对它国的依赖度就会不断上升，最终构建起全球产业链。可逆全球化开启之后，这种全球产业链就会成为一些国家的军事和外交武器，最低也会对敌对国家起到威慑作用，这会成为其它国家主权政治的最大威胁，互相削弱之后最终就会削弱所有国家的主权政治。

有些国家为了摆脱全球产业链带来的威慑甚至威胁，就必须疯狂地扩大政府支出重建自己的产业链安全，导致财政赤字和主权债务刚性膨胀，各国主权政治会被严重削弱。

第三，逆全球化是地缘政治恶化的结果，这就会开启军备竞赛和战争模式，无论军备竞赛还是战争，都是对一国主权政治最严重的威胁，战败国固然没资格保护本国的主权政治，即便战胜国的国家主权也会被严重削弱，典型的是英法两大殖民帝国经过两次世界大战之后都不得不放弃大部分殖民地，本国货币也出现了大幅的贬值。

等等。

结论就是，全球化到逆全球化的转折过程，就是各国的主权政治严重衰弱的过程，没有任何一个国家可以例外，越是主要国家，受到的威胁越大。既然各国的主权都会被削弱，就意味着各国的主权货币不再稳定，都不再值得信任，这是主权货币被不断抛弃的历史阶段。

当主权货币被抛弃之后，人们当然就会回归无国界的超主权货币——黄金，这就是今天各国央行和各国民间不断增持黄金的深层次根源，也是推动未来黄金牛市的根本动力。只有纸币经过大幅贬值之后、或者人类社会重建了新的货币体系之后，各国主权在新的基础上重建了稳定性，才能阻止人们转持黄金的进程。

19世纪后期也经历了一轮全球化，这也是各国主权政治得到强化的年代，金本位制度可以稳定运行。到20世纪初期这轮全球化已经难以为继，逆全球化到来意味着各国主权政治开始被削弱，直接结果就是各国的金本位解体，到二战之后全球又重建了新的货币体系，也就是黄金-美元为中心的布雷顿森林体系，全球政治才重新稳定下来，然后开启了新一轮的全球化。

全球化时期总是世界的和平年代，是各国的主权政治稳定的时代；逆全球化时期是各国主权开始衰落的时代，各国的主权政治对外部的地缘动荡异常敏感、也有利于一些国家实施领土的扩张政策，所以逆全球化时期就成为地缘政治剧烈冲突的时期，也只有通过战争才能建立新秩序，所以也就有了两次世界大战。

我们今天又到了逆全球化时代，战争当然不可避免，各国的主权政治将被大幅削弱，有些国家的政府甚至会像走马灯一样变幻。未来的第一种可能是各国的主权政治经过对抗和战争年代在新的基础上恢复稳定，今天的纸币也会经历严酷的贬值之后重新恢复稳定；第二种可能性更大，那就是世界各国的主权在新的国际体系下实现稳定，今天的主权货币体系解体、然后重建新的货币体系。

这是一个金色的年代，蕴含的是金色的机遇，黄金正在上演属于自己的神奇。