财富是什么？财富的本质就是信用。
无论纸币还是实物货币，本质上承担的都是信用职责，由于有了信用也就拥有了购买力，所以，财富的本质唯一就是信用。
从2012年至今，伦敦金上涨了71.9%，见下图。
2011年底，安倍晋三再次上台执政，面对日本房地产泡沫破裂之后长期的通胀低迷，安倍晋三执政伊始就启动了量化宽松政策，前面已经解释过量化宽松政策，本质就是在正常经济需求之外为市场注入更多的货币，目的是将宏观经济从通货紧缩的泥潭中拖出来。从2012年至今，日本金价从每盎司120303日元上涨至目前的424153日元，涨幅是253%。
如此可以得到一个非常明显的结论，这一时期的日本金价与伦敦金价的走势是互相独立的。
为什么日本金价会独立上行？
一般来说，金价独立上行意味着该国的通胀在恶化，这是历史规律，但历史规律却并不适合2012年之后的日本。
2012年至2024年，日本的累积通胀率是14.74%，从累积通胀率来看日本的通胀处于比较低的水平上，年均只有1.06%。这意味着在过去十三年中拥有黄金的人，在日本的购买力增长了253%-14.74%=238.26%，属于真正的财富大赢家。
2012年至2024年，美国的累积通胀率是37.6%，年均是2.49%，英国同期的累积通胀率与美国十分相近。在过去十三年中拥有黄金之人的购买力增长了71.9%-37.6%=34.3%，这个增长幅度与日本远远无法相比。
虽然英美无法代表国际社会的全部，但显然，英美对国际金价显然具有最大的影响力，在英美的通胀远高于日本的情形下，日本金价的同期涨幅却远高于国际金价的涨幅，这与传统经济学理论显然是相悖的，也是传统经济学理论无法解释的。
在2012年之前日本遭遇了房地产泡沫的破裂。
在房价上涨周期，房地产起到的是财富储藏的职能，核心城市的房地产本质就是实物货币，此时，居民源源不断地将个人财富储藏到房地产中。房地产持续上涨的背后支撑力，就是社会有能力不断创造财富。
当社会创造财富的能力下降之后就无法延续房地产的既定涨势，这就是泡沫破灭的来源。
由于房地产是高杠杆行业，而且房地产涉及到千家万户，也就让房地产带有公用事业的性质，盘子非常大，所以，一旦房地产泡沫破裂就必然体现出以下特征：
- 第一，出现大量负资产家庭，让这些家庭失去消费能力。
- 第二，家庭、企业甚至还包括政府的债务危机集中爆发。
- 第三，房地产泡沫破裂的根源本身是社会创造财富能力下降的结果，当社会出现大量负资产家庭，家庭、企业甚至政府的债务危机集中爆发之后，就会导致经济活动的需求端剧烈收缩，让社会创造财富的能力进一步萎缩。
- 第四，需求收缩就会导致物价收缩，而物价收缩就会进一步冲击债务市场、就业市场，形成恶性循环，对于任何国家来说这都是不可承受之重，这已经不是经济问题而是社会问题。
- 第五，当代政府化解经济问题的手段是两只手，一只是财政手段，一只是货币手段，可在房地产泡沫破裂之后，政府债务也会陷入危机，此时财政手段就会失效，唯一只能祈求货币手段。
- 等等。
就因为上述特征的出现，所有房地产泡沫破裂的国家最终都只能启动量化宽松，没有例外。当今时代使用的是可以无限印刷的纸币，这为量化宽松创造了基础性条件。由于经济低迷让市场对信贷的需求有限，所以，这一时期的量化宽松毫无疑问都是通过央行购买财政赤字来完成，这就是我们在过去一些年看到的事实，这是独木桥，是唯一的路径。
虽然泡沫破裂之后通胀低迷，让纸币的信用保持相对稳定，但纸币持有人依旧必须寻找储藏财富的场所。根源就在于纸币本身并无价值，必须通过投资活动才能给纸币注入价值，而投资活动是有坏账产生的，这就让纸币天然就会不断贬值，这已经被过去的经济史所验证，未来也一样，这让纸币本身无法作为财富储藏的载体，同时，开启量化宽松的目的就是要刺激通胀，这意味着要刺激纸币加速贬值，所以，量化宽松出来的纸币就必须寻找另外的财富储藏场所。
楼市泡沫破裂，全社会进入去杠杆周期，楼市已经无法作为财富储藏的载体。
由于泡沫破裂之后经济活动受需求和债务所困，让经济增速低迷，企业盈利能力承压，再加上股市本身就是高风险市场，无法作为一般民众的财富储藏场所。
此时，虽然是无息产品，但却拥有完善信用的黄金就成为居民储藏财富的场所，成为纸币挤兑的目标，这就让日本黄金走出了与国际独立的趋势。
这里或许需要注意，美国房地产泡沫破裂之后与日本的表现有所差异，源于美国是移民国家，随着移民的不断进入就可以化解房地产过剩所带来的一些列问题，也就可以逐渐恢复房地产的财富储藏职能；美国房地产泡沫破裂之时属于全球化的高潮阶段，美元是全球最主要的储备货币，量化宽松出来的美元资本也可以到世界各地逐利，这就弱化了美元对黄金的挤兑效应。所以，日本与美国房地产泡沫破裂之后的表现并不具有明显的可比性
总结起来就是说：任何时期的社会财富，都会向当时最能体现信用的载体流动、聚集，源于财富本身就是信用的外在表现，这一点最为关键。房地产泡沫破裂之后，由于债务和需求导致经济低迷，无法有效吸收纸币，房地产也无法继续承担储藏财富的职能，股市是高风险的金融资产，无法作为普遍接受的财富储藏场所，此时，虽然无息但信用拥有高度保证的黄金开始在社会生活中承担信用职责，开始作为储藏社会财富的载体而发挥作用，纸币对黄金的挤兑也就开始了，这应该就是日本金价自从2012年之后独自上行的深刻根源。
最后让我们看看两张图的对比：
伦敦金价距离历史最高点还有100美元/盎司左右，差距大约是3.7%，但亚太大国的金价却已经再创历史新高，这说明亚太大国的金价已经开始运行独立走势，纸币资产的挤兑开始了。
每个时代都有属于这个时代的财富大风口，不要活在过去，要面向的是未来。这很可能是继本世纪前二十年的房地产繁荣之后，亚太大国的又一个财富大风口！
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