在（如松：中国股市，牛蹄声声）中说到，美股将面临长期的熊市，依据何在？
按照巴菲特指标，传统上美国股市总市值与美国GDP之比维持在50%-100%才是合理的，但从八十年代早期开始，巴菲特指标不断上升并突破了100%的天花板，目前已经达到200%，为什么？
八十年代之后，这个世界诞生了两件大事，那就是苏联解体和中国经济融入世界，让全球化达到最高潮阶段，这是美国大型企业在全球跑马圈地的过程，是他们的业务向全球迅猛扩张的过程，随着这些企业的全球利益的不断提升，就提高了他们在股市中的估值，也就持续推动美股总市值与美国GDP之比的上升。美国大企业估值持续上升与从上世纪八十年代开始、历时四十多年的美元基准利率下降趋势一起，就共同驱动了美股的涨势，也驱动了巴菲特指标的不断上升。
今天的美国为什么会诞生穷凶极恶的的特朗普？这就是时与势，即便没有特朗普，其它人也会做一样的事。
对于今天的美国，有一件事是最为致命的，那就是我们最看不上的、傻大黑粗的粗钢产量。
二战结束时，美国的粗钢产量占世界的65%左右，可现在只占4%，在全球的钢铁生产大国的眼中，美国钢铁已经是可以忽略不计的水平。
人们经常为美国先进的科技、先进的金融、先进的服务等行业叫好，美国这些行业的先进性是不可否认的，但现在必须问一个问题，这些东西必须建立在什么样的载体之上？当然是先进的制造业，而钢铁又是制造业最基础的载体，比如，没有钢铁，你就造不出先进的导弹、舰船、潜艇、坦克、飞机、机械、机床，汽车，等等，空有高科技和先进的金融与服务，最终却什么目的都无法实现。
这种情形已经在俄乌战争中得到证实，在这场战争最初的一年多中，欧美可以将武器库存大量转移到乌克兰，得到充足武器弹药供给的乌军就占据了战场优势，在基辅保卫战、哈尔科夫闪电战、赫尔松战役中都重创了俄军。2023年5月开始的乌军大反攻成了这场战争的转折点，随着大反攻的失败，乌军的武器弹药供给问题持续暴露，让俄军逐渐稳住了阵脚并夺取了战场优势，这种态势一直持续到今天。这反应的就是欧美制造业的现状，他们的制造业和军工产业根本无法应对一场中型战争，美国粗钢产量只占世界的4%就是俄乌战场的写照。
英美都是海洋霸权国家，造船能力和造船水平是维系海洋霸权的基石。但根据日经中文网的统计，美国的船舶建造能力已缩小到算不上主要造船国家的程度，只能归类于其它国家之中。从美国海军情报局的调查数据显示，中国的建造能力已经达到美国的232倍！一旦美国与欧亚大国爆发海战，美国已经丧失了对舰船损耗的补充能力，它的海洋霸权要么已经不在，要么就已经是岌岌可危。
上述就是特朗普要对全球钢铝和汽车加征关税的根源，只有制造业得到恢复与发展，才能支撑起强大的钢铝产业，在强大的钢铝和制造业基础上才能建设起强大的军工产业和强大的海军，才能维护美帝国已经逝去的那一点尊严，这就是穷凶极恶的特朗普之所以在今天诞生的深刻根源，即便没有特朗普，其它人也会做几乎一样的事情。
但这就是数不清的鬼故事的开端！
当今全球的政治体系——联合国机制、当今世界的经贸体系——世界贸易组织都是美国一手建立起来的，一旦美国发动关税措施并切断与主要国家之间的产业链，就是违背自己的契约，丧失的是美国在过去200多年中建立起来的国家信用。
就在这个时候天降特朗普，将美国的国家信用一脚踏在了地板上！
北约是美国主导建立的欧美军事组织，特朗普已经多次声称，如果那个国家不缴纳足够的军费，美国就不予保护，甚至还号称要让俄罗斯攻击这些国家！
在目前的俄乌战争中，为了达成停火协议强行要求乌克兰放弃很大 部分的领土，这公然违背了美国自己签字画押的联合国宪章精神和布达佩斯备忘录精神。
美国单方面向加墨发动贸易战，将美加墨自由贸易协议撕的粉碎。
特朗普不予任何盟国协商就对几乎所有欧美国家发动关税战。
等等。
特朗普撕毁了美国所有的国家信用。
当美国失去了建国两百多年建立起来的国家信用之后：
欧美国家还敢购买洛克希德马丁等军火公司包括F35、爱国者防空系统等军事装备吗？一旦将来美国以配套的弹药供给、维修服务为要挟、进而威胁本国国家存亡该怎么办？
没有国家信用的美国就可以随意干涉别国内政，如果美国利用X等软件干涉它国大选又该怎么办？事实上马斯克正在这么做。
在俄乌战场上，美国单方面泄露了星链信息进而导致乌军在库尔斯克战场上遭遇了惨重损失，将来哪个国家还敢把星链用于军事目的？谁敢将国家安全当儿戏？现在，欧洲卫星公司已经宣布，将在未来几个月将自己的卫星信号覆盖乌克兰，到了哪个时候，马斯克的SpaceX是否需要滚出欧洲以及亚洲的国防军工领域？
中美、中欧的对抗局势愈发严峻，此时民族主义必然崛起，无论苹果、特斯拉、英伟达还是微软等大公司在欧亚地区的销售都会逐渐萎缩，甚至在亚欧地区的生产基地或研发基地，随时都可能出现变数。当不断失去市场、研发基地甚至生产基地面临威胁之时，苹果、特斯拉、英伟达甚至微软，他们的估值是否需要腰斩、甚至再腰斩？
等等。
也就是说，当美国丧失了国家信用之后，美国大企业在亚欧等地的生存空间会急剧收缩，市值就会严重下跌，有些公司还会因债务错配而倒闭。特斯拉显然正在承受如此带来的痛苦，目前股价已经腰斩。
当这些鬼故事连续上演之后，就会导致美股价值的不断下移，而股市下滑会推动美国金融资产的规模下跌，加上大企业的海外经营环境恶化，美国的消费力就会下降，进而导致经济衰退，这显然是一个股市下跌-消费下降的魔鬼循环。
总结起来，美国股市正处在三个因素的夹击之下：
第一，特朗普践踏美国的国家信用，大企业在国际上的地位和经营环境会不断恶化，没有任何一个大国会任由他们干涉本国的政治、经济和军事；民族主义不断崛起之后，这些大公司的海外销售环境会急剧恶化，甚至连研发、生产基地都有可能受到冲击。
美国既然享受了全球化过程中所带来的红利，现在就要为此付出全球化解体带来的成本。
第二，就像美联储所说，美国的通胀更具粘性，美股的估值就需要下移。
第三，美联储从去年9月开始降息，这意味着美国经济问题正在浮出水面，银行业开始收缩杠杆导致流动性匮乏，这会连续打击股市。
没有制造业的基石，美国经济就是一个泡沫，至于严重程度和破灭的进程，只能拭目以待。
支撑美股高估值的所有因素目前都已经逆转，这就让美股成为一个史无前例的大泡沫，现在就看它怎么着陆。
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