今天接着前面的那篇文章（如松：海啸袭来，天崩地裂！）继续说。
对于美股来说，加息会推动利率上升，股市的估值就会下降，所以加息进程尤其是加息进程非常快速之时，一般都会导致股市下跌，这是最明显的原理，不必赘述。
但加息进程中导致的股市下跌仅仅是适度的回调，如果被套，大可安稳睡觉。当加息到了尾声之时，股市会快速上涨，一般都会再创新高。源于：首先，加息的根本原因一定是经济过热，企业利润还在加速增长，这会推动个股估值继续上升；其次，在经济过热时期，商业银行的杠杆率还处于上升状态，还在源源不断地创造更多的流动性；再次，央行加息的目的仅仅是回收过量的流动性，肯定不会主动造成流动性紧缩甚至枯竭，在上述三个因素的共同作用下，股市必然会快速反弹并再创新高。
未来，我们还会经历很多次加息、降息周期，如果洞察了上述机制，自然不会因加息而患得患失。就因为这个原因，在2022年的美联储加息进程中我在不同的场合（主要是X）多次说到，美股下跌并不可怕，应该等待的是反弹。所以，当时我是美股的坚定多头，在美联储快速加息过程中依旧保持多头思维的是极少数。
但美联储开启降息周期之后，就是风险降临的时间点。而且过去已经在自己的公众号上说过多次：美联储首次降息一个季度内就应该清仓股票，降息一个季度之后，就到了风险集中释放的时间段，这是最为危险的时期，现在已经再次得到了验证。
降息会提升股市的总体估值，为什么还要看空？
中国的经济学教科书可不是这么说的，它们总是说降息对资本市场是巨大的利好。每当亚太大国的央行启动降息之时，一群专家都会解释为利好，都会给大家描述一幅楼市、股市的美好前景。所以，有部分朋友对我的说法当成是天方夜谭。
美联储和各国央行为什么要降息？这是个根本问题。
央行降息的唯一原因是经济内部出现了问题，这一点毫无疑问，如果没有经济问题而降息就只会刺激通胀，央行显然不会这么做。
当今时代实行的是纸本位货币，是债务经济，所有的经济问题最终都是是债务问题（红字是划重点）。差别在于不同时期聚焦的债务焦点不同，比如，2000年的互联网泡沫破裂，聚焦的是科技企业的债务问题；2008年次贷危机聚焦的是居民和金融机构手中的次级贷款债务；2020年疫情危机中，全球的经济活动基本停摆，聚焦的是国家、企业和个人的所有债务；今年聚焦的是美国的国家债务问题，当然，到现在为止这一点还是我个人的观点，一切都要等待未来去验证。
虽然美联储降息，会在短期内因基准利率下降刺激股市，但这时候的刺激作用是十分微弱的，持续的时间也不会超过一个季度：
第一，加息到尾声之后，股市反弹甚至再创新高，股市的估值已经大幅提升并来到了极高的位置，能讲的故事已经讲完了，甚至开始编故事，这就让降息的刺激作用十分微弱。
第二，降息是因为经济内部、即债务出现了问题，随着经济和债务问题的不断发酵，企业盈利开始受到冲击，估值下降的趋势就不可阻挡。
对于今天的具体情形来说，美国政府的高债务问题是所有问题的核心，这是全球化的结果。
在全球化、即全球经济美元化的过程中，美国的大企业已经完成了充分的全球化。首先，这些大企业对非美国家的零部件和技术服务的依赖度很高，最典型的是英伟达，它在本土只是一间设计公司，只有几间办公室和研究中心，所有的生产和大部分研发都集中在东亚地区，类似英伟达这类的大企业太多太多，比如苹果、特斯拉、微软等；还有一些大企业对海外市场的依赖度非常高，典型的是特斯拉、SpaceX、谷歌、微软、苹果、洛克希德·马丁、波音，等等，美国的大企业在全球化、即全球经济美元化的过程中实现了巨大的利益，当美国因政府高债务问题而不得不退出全球化之后，它们的产业链和海外业务就会受到极其严重的打击，而特朗普发动的关税战是美国政府高债务不可持续的外在表现。
另外一个方面对美股估值的打击更加不可忽视。全球经济美元化的过程，就是全球利益美国化的过程，大企业形成巨额的海外收益之后就提升了美股估值，美国家庭的金融资产得以壮大；美国大企业的利益汇到国内之后就形成了巨额的股东分红，通过这两个方面壮大了美国的消费。当美国政府通过关税战退出全球化之后，这些企业的利益就会遭到巨额的损失，就会损害美国的消费进而导致本土经济下滑，而经济下滑会打击企业的价值。
随着美国企业的估值下降，股市就会受到冲击。
第三，经济问题、即债务问题不断暴露的过程，就是银行业开始承压的过程，随着股市下跌和银行业的杠杆率下降，流动性紧缩甚至枯竭的进程就开始了。
在降息周期的起始阶段，即便央行降息也无法补充市场的流动性，源于商业银行的风险意识处于上升周期，以保命为核心要务，商业银行的杠杆会急剧收缩，再加上坏账开始集中暴露需要冲销，央行降息就无法补充流动性，它们只能坐等流动性收缩甚至枯竭阶段的到来。
由此可见，这一时期对股市的冲击才是根本性的，是企业估值下降和流动性收缩共同带来的。对于今天的局势来说，美国政府要化解高负债率问题显然不是短期可以完成的任务，让股市长期承压；而美股企业要化解全球化解体对自己的产业链、债务和运营带来的冲击更不是短期可以迅速解决的，有些企业甚至会破产退市，所以，这一时期是最为危险的。对于部分爆发债务危机甚至因经济萧条需要退市的个股来说，很可能就再也难有翻身之日。
随着股市的暴跌和商业银行风险意识的剧烈升高、杠杆率下降，就导致了流动性剧烈收缩，所有商品和金融资产都会遭到甩卖，这就是目前正在发生的事情，股市和商品市场给人以天崩、地裂之感。
但流动性紧缩甚至枯竭都是短期的，一般在一两个季度之内就会结束（也可能更短），原因就不必细说。所以，那些基本面未变、因流动性收缩导致价格大幅下跌的资产（主要是商品）未来会快速回到应有的价格并恢复过去的运行趋势，这是机遇，往往是主动买套的时期。
今天的文章供老友们参考、借鉴，未来大家还会经历很多加息、降息周期，或许会因今天的文章而受益。我们不能被亚太大国的经济、金融教科书和专家所误导。虽然每次危机的具体表现都不同，外在表现甚至会千变万化，但万变不离其宗宗。
（在公众号这样的小豆腐块类型的文章中，也只能粗略讲述到此）
《道德经》说，道生一，一生二，二生三，三生万物，......。
美股之家总结文章一句话主旨： 加息末期往往孕育机会，而降息初期才是真正风险爆发的开始，当前美股正处于最危险的阶段。
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