一年前，老虎证券和《财经》首次发布《2019中概股投资价值报告》，提出“中概股具有较强配置价值”的观点。
一年过去，中概股市场跌宕起伏，从经历美股剧烈动荡，到因瑞幸事件成为做空围猎对象。但风波之中，不少中概股走势依然强劲。比如，蔚来年初至今已上涨逾1000%，拼多多、京东等股价也连刷历史高位。那么，中概股“火”了吗？随着美国大选的尘埃落定，哪些中概股值得投资？中概股未来走势又将如何？
为回答这些问题，今年老虎证券再次携手《财经》进行数月调研，于近日在北京共同举办的“美国大选后中概股的机遇与挑战”论坛上重磅推出《2020中概股投资价值报告》（下称《报告》），并颁布“2020中概股最具投资价值TOP50公司”、“2020中概股最具成长力TOP10”和“2020最具影响力投资机构TOP20”奖项。
《报告》以公开市场数据为基础进行量化统计，结合互联网问卷调查结果，对在美上市的236只中概股进行指数化评分。计算模型中，除了包括公司规模、股价回报、成交热度、公司质量等量化指标，《报告》还截取过去一年的老虎用户动态指标。你的相关搜索、讨论发帖、自选关注等动作都被纳入此次计算模型中。希望通过这份报告，给大家在投资中概股时提供更多参考价值。
下面，就让我们一起看看报告中说了什么吧：
顶部中概股股价表现超越大盘 企业赴美上市热情不减
- 从市值来看，截至今年三季度，TOP50公司总市值为 1.62 万亿美元，占全部在美中概股总市值的77%。其中，以7954 亿美元总市值领衔市值规模榜单的阿里巴巴就占到TOP 50市值总额的 49%。
- 从营收来看，TOP50总营收达到1.86万亿元人民币，以2019年各省GDP总量来看，排名第20，仅次于广西。其中京东营业收入最高;除未盈利医药股和新上市公司之外，拼多多营收增长最快。
- 从盈利来看，TOP50调整后归属普通股东净利润总额为28.2亿元人民币，平均净利率为1.04%，低于世界500强的平均值。50家公司中共有26家盈利，盈利最高的是阿里巴巴，亏损最大的是蔚来。
- IPO市场上，企业赴美上市不减，截至三季度有25家中概公司登陆美股，其中不乏有10亿美元以上募资规模的项目。
报告显示，截至今年三季度，TOP50 中38家上市超一年的公司过去一年总回报的中位数为40%。同期，上证指数回报为10.77%，恒生指数和标普500指数回报分别为-10.09%和12.98%。12家去年6月30日后IPO的公司截至今年9月30日收盘均实现正回报，平均涨幅87.7%。
但是，不同中概股之间，股价回报分化依旧明显。截至2020年9月30日，TOP50榜单中蔚来汽车股价回报最高，为1260.3%;最低的是陌陌，股价回报为-54.1%。
超半数受访者看好中概股未来走势
《报告》问卷调查显示， 72.44%的受访者目前的持仓或投资标的里有中概股。投资于中概股的资产数额为1万—10万美元和10万—30万美元的受访者占比分别为34.46%和12.72%，较去年31.63%和9.93%有所上升。此外，51.35%的受访者投资中概股的资金量增加。
收益率方面，50.48%的受访者表示，其投资中概股的收益跑赢A股(以同期上证指数涨幅7.35%为参考);80.82%的受访者表示投资收益跑赢美股(以同期标普500涨幅1.56%为参考)。
展望未来，53.39%的受访者看多未来12个月的美股中概股，相较于去年36.05%的看多占比，今年投资者对未来中概股市场明显更加乐观。
优质中概股向上确定性强 赴美上市仍具备吸引力
相信大家最关注的问题是，在监管趋严的大环境下，中概股的投资价值是否会受到影响。对此，在论坛现场，多位嘉宾分享了自己的洞察和见解。
真成投资管理合伙人李剑威在圆桌讨论时说，欧美主流的投资方或基金经理对中国资产的关注度因此次中国经济率先复苏提高了一个量级。作为未来全球增长的引擎，中概股未来将展现出相应的韧性和动能。这与《报告》中观点一致。《报告》提到，由于中国新经济企业拥有强大内生生长力，且中国社会零售总额将在明年全面超越美国，再叠加人民币中长期升值趋势，中国权益资产的配置吸引力将提升。也因此，中概股行情大概率将保持在“蜜月期”。
就未来中概股IPO市场是否会降温等问题，老虎证券CEO及创始人巫天华指出，作为2019年和2020年承销最多中概股赴美上市的投行，老虎证券看到优质中概股赴美依旧受到华尔街的热烈追捧，下半年小鹏、理想、贝壳、陆金所等项目募资额均超过10亿美元规模。“财务作假只是极少数事件，大多数中概股质地优秀，从交易量来看，正在有越来越多的美国投资者关注中概股。”
巫天华还表示，由于美股上市从流程上耗时较短，且市场规模较大，估值体系较为成熟完善，对标企业多，对商业模式超前、还未盈利的新经济企业接受度和包容性更高。并且上市后，符合标准的企业在推进回港等二次上市时或也更为便捷。
对中概股前景保持乐观的还有《报告》评审团成员之一、纳斯达克交易所中国区首席代表郝毓盛。他在讨论时说，美国是一个投资人导向的市场，在中概股公司核心基本面及成长性向好的情况下，投资者对于中概股赴美IPO的热情还将持续。
对于中概股上市后如何做好投资者关系，蓝城兄弟CFO李智勇强调，股价和资产内生的价值是否匹配和企业治理紧密相关，做好了合规合格的战略，“一切自会水到渠成”。
从细分行业的未来走势来看，《报告》表示，由于产业政策将向以清洁能源、新能源车为代表的新兴制造业倾斜，这些领域的新经济企业有望继续赢得投资者的青睐。另外，考虑到美联储货币政策进一步宽松的空间较小，盈利复苏因素将成为例如银行、饮料行业等传统企业后续股价上涨的催化剂。
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