我们之前介绍了国债ETF的投资，很多小朋友在关注TLT的同时也注意到了TLTW，而且TLTW的分红可以达到超过15%，让人肥肠心动。于是很多小朋友咨询这个是个什么东西，适不适合长持？能不能拿来退休养老？今天就跟大家分享一下这个ETF。
The iShares 20+ Year Treasury Bond BuyWrite Strategy ETF (TLTW)和TLT一样，都是贝莱德旗下基金公司iShares（安硕）发行的产品，TLTW 是一种交易所交易基金（ETF），从名字BuyWrite Strategy就可以看出产品策略——买入标的资产的同时，卖出一个认购期权。也就是说，TLTW 为投资者提供收益率更高的长期债券敞口，代价是在债券价格上涨时的上行潜力被限制。
TLTW 反映的策略是持有TLT，同时卖出一个月的Covered Call期权以产生收入。这种策略旨在提供相比传统的美国国债更强的收入潜力。这个基金在利率上涨时（相较于TLT）会表现更好，从而提供了一种多元化的元素。它还通过单一的股票代码提供了一种方便、成本有效的方式，可以访问美国国债市场的定制期权覆盖策略。
TLTW VS TLT
iShares 20+ Year Treasury Bond BuyWrite Strategy ETF (BATS:TLTW) 对于希望利用当前高企的债券收益率同时又想防范利率进一步上涨的投资者来说是一个不错的选择。 TLTW 的不利之处在于，如果债券收益率急剧下降（债券价格急剧上升），它的表现（相较于TLT）不佳，但到期收益率为 10.7%，风险回报看起来很有吸引力，特别是对于希望限制波动性的收入投资者而言。
TLTW 寻求追踪反映一种策略的指数的投资结果，该策略包括持有TLT，同时卖出一个月到期的覆盖式看涨期权（Covered Call Options）以产生收入。TLT本身寻求追踪由剩余期限超过二十年的美国国债组成的指数的投资结果。TLTW 出售卖出价外 2.0% 的看涨期权。该基金 10.7% 的收益率反映了 TLT 的基础收益率加上为将每月资本收益限制在 2% 而收到的期权费，同时还承担了资本损失的风险。 TLTW合同约定收取0.5%的费用比率。然而，iShares已同意至2028年前免除部分费用，从而将净费用比率降低至0.35%。
如果您预期债券收益率将逐渐下降，那么应该更倾向于持有TLTW；如果您预期债券收益率将在某个时点剧烈下跌（突然崩溃），那么就更倾向于持有TLT（因为这种情况时TLTW的收益会因Covered Call策略受到限制）。
二者概况（截止2023.6.16）
| TLTW | TLT | |
| 分销商 | BlackRock | Blackrock |
| 费率 | 0.35% | 0.15% |
| 资产规模 | $3.17亿 | $388.1亿 |
| 平均日成交额 | $720万美元 | $19.8亿美金 |
| 追踪指数 | CBOE TLT 2% OTM Buywrite Index | ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index |
| 持仓数 | 2 | 36 |
股价表现（截止2023.6.16）
| TLTW | TLT | |
| 过去一个月 | 0.85% | 0.08% |
| 过去三个月 | 2.52% | -2.17% |
| 年初至今 | 9.94% | 4.79% |
比较这两者，TLT提供了对长期美国国债的简单和直接的曝光。这是寻求投资于这个市场细分的投资者的直接选择。而TLTW则采用了涉及Covered Call期权的更复杂的策略。这种方法可能会产生比简单持有债券更多的收入，特别是在利率上涨时。然而，它也涉及与期权交易相关的额外风险和复杂性。因此，选择这两者大部分将取决于投资者的收入需求，风险承受能力和对期权交易的理解。
结论
iShares 20+年期国债ETF (TLT) 和 iShares 20+年期国债买入权策略ETF (TLTW)都提供了投资长期美国国债的机会，但他们采用了不同的策略。TLT提供了对这个市场细分的直接和简单的曝光，而TLTW采用了涉及Covered Call期权的更复杂的策略，目标是生成增强的收入。
在TLT和TLTW之间的选择基础参考：在债券收益率上升及缓慢下降周期，TLTW表现更佳；在债券收益率急剧下降时，TLT表现更佳。
本文旨在知识传播，不作为投资依据。潜在投资者在做出投资决策之前，应该仔细考虑他们自己的情况，并咨询财务顾问。
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